"그나마 지금까지는 잘 버텼다. 기업들의 부실이 또 터지거나 구조조정을 시작하면 충당금을 얼마나 더 쌓아야 할지 가늠조차 어렵다."

은행권의 공통된 고민이다.

시중은행들이 기업 신용위험(Credit Risk)의 불똥이 튈까봐 발만 동동 구르고 있다. 시중은행의 위험노출(익스포저·Exposure)은 겉으로 잘 드러나지 않기 때문이다. 실제 기업 여신에는 기한부어음(Usance) 등과 같은 안전 여신도 섞여 있는 것으로 전해진다.

시중은행 한 관계자는 "그물망을 촘촘히 짜도 빠져나갈 구멍이 많다. 정량적 잣대는 한계가 있다"고 전했다.

전문가들은 은행들에게 선제적 대응을 주문한다. 또 그간 주요 잣대였던 재무위험·현금흐름 등 재무지표 뿐만 아니라, 산업위험, 영업위험, 최고경영자(CEO) 리스크까지 살펴야 한다고 지적한다.

◆기업 신용위험 이미 은행으로 옮겨가

20일 금융권과 금융권에 따르면 일부 기업들의 신용위험이 회사채 시장에서 은행으로 전이되고 있다.

삼성증권이 신용등급 'A0'급 이하 'BBB-'이상의 모집단 90개 기업을 대상으로 분석한 결과, 차입금 민감 기업은 모두 12개사였다.

단기차입금 비중과 은행차입금 의존도는 차입금 민감 기업이 각각 56.7%, 44.52%로 모집단 49%, 37%보다 높았다. 반면 부채비율과 차입금의존에서는 모집단이 각각 193%, 39%로 차입금 민감 기업 185.3%, 36.5%보다 높았다.

삼성증권 증권사 박태우 연구원은 "여신건전성 강화에 민감한 기업임에도 불구하고 은행들이 간과하기 쉬운 이유다"면서 "각 기업별 시중은행의 여신 익스포져는 표면적으로 드러나지 않는 지표이다"고 지적했다. 부실기업의 겉모습과 속이 다를 수 있다는 것이다.

부실 기업들의 신용위험은 이미 은행으로 전이됐다. 차입금 비중에서 이를 짐작케 한다. 신용등급 'A'급 기업의 은행차입금 비중은 평균 50.1%였다. 'BBB'급 기업(평균 37.1%)보다 높다. 회사채 시장에서 돈줄이 막힌 한계 기업들이 은행으로 눈을 돌린 것.

'A'급 기업에 대한 은행 대출도 관대한 것으로 알려졌다. 이들 기업의 3년 누적 법정 부도율은 0.5%에 불과하다.

시장에서는 A급 이하 회사채를 거들떠 보지도 않는다. 금융감독원에 따르면 지난해 기업들은 40조9160억원을 회사채로 조달했다. 전년도 발행규모(42조3253억원)보다 오히려 줄었다. 이는 대우조선해양 사태 등을 거치면서 안전자산 선호한 탓이다. 양극화도 여전하다. 신용등급 'AA'이상 회사채는 31조7900억원이 발행됐지만, 'A'급은 7조6000억원에 그쳤다.

지난 1월에도 AAA 이상 등급 회사채는 1조4500억원으로 전년 대비 3배 늘었다. 반면 A등급 회사채 발행량은 50.5% 줄었다.

박 연구원은 "은행이 여신을 줄인다면 차입금 의존도가 높은 'A'급 기업의 부담이 상당할 것"이라고 지적했다.

은행이 여신을 5% 줄일 경우 차입금 민감기업의 현금은 4031억원 가량이 부족해 진다. 10% 줄이면 8063억원, 15% 줄이면 1조2095억원에 달한다. 이는 은행이 부실을 떠 안을수도 있는 문제이다.

◆선제적 대응책 마련해야

앞으로가 더 걱정이다. 한국은행에 따르면 외부감사 대상기업 100곳 중 11곳(2만7995개 중 2561개(10.6%))은 번 돈으로 이자도 감당하지 못하며 빚으로 연명하는 '만성적 한계기업(좀비기업)'인 것으로 조사됐다.

그러나 한계기업에 대한 정리가 더뎌지면서 이들 기업에 자금을 지원한 은행들이 떠안은 부실도 커지고 있다. 지난해 말 기준 17개 국내 은행의 부실채권 잔액은 28조5000억원으로 2000년(42조 원) 이후 최대치를 기록했다. 부실채권비율도 1.71%에 달한다.

은행들은 과거 그림자 규제의 희생양 이란 불만이다. 시중은행 한 관계자는 "금융당국은 지원불가 결정을 내린 채권은행에 이런저런 방법으로 압력을 행사했다"면서 "이 같은 부실을 은행들이 고스란히 떠 안고 있다"고 하소연했다.

서울시립대 경영학부 교수는 하나금융경영연구소 주간 금융포커스를 통해 "경기침체가 심화돼 부실위험이 위험 업종 전반으로 확대된다면 은행 여신의 건전성이 급격히 악화될 수 있다"면서 "여신 건전성 악화에 따른 신용위험 노출 규모가 큰 은행부문이 주도하는 상시적, 선제적인 기업구조조정을 정부와의 조율 아래 지속적으로 시행해야 한다"고 지적했다.

일각에서는 지나친 기우라는 지적도 있다. 대기업 구조조정이 '죽이기 위한' 구조조정이 아니라 '살리기 위한' 구조조정이라는 게 그 이유다. 기업실적이 바닥을 벗어나고 있고, 경상수지 흑자로 체력이 좋아졌다는 점도 긍정론을 뒷받침한다.