4·13 총선이 막을 내렸다. 이번 총선에서는 경제살리기와 복지가 정책 공약의 핵심이었다. 정치지형의 변화폭 만큼이나 시장과 기업 환경의 급변이 예상된다. 증시전문가들은 경제 살리기의 실현 가능성 등을 따져보고 관련 종목의 실적과 주가에 미칠 영향을 면밀히 분석할 필요가 있다고 지적한다. 유독 총선이 있는 해에 주가가 큰 폭으로 출렁였기 때문이다.

◆총선 이후 증시 탄력받나

14일 금융투자업계에 따르면 1981년 11대 총선 이후 9차례 총선이 있었다. 주가가 떨어진 해는 1996년, 2000년, 2008년 세 차례였던 반면 오른 해는 1981년, 1985년, 1988년, 1992년, 2004년, 2012년 등 여섯 차례로 더 많았다.

그런데 총선이 있은 해의 평균 주가상승률은 2012년(9.38%)을 제외하면 1.76% 밖에 되지 않는다. 총선이 열리지 않았던 해의 평균 두 자릿수 상승률에 비해 크게 낮은 수준이다.

1996년, 2000년, 2008년의 경우 특수한 상황이었다. 이들 3개 연도는 총선과 대형 경제위기가 있었던 해다. 1996년은 외환위기의 전조가 한국 경제를 덥치면서 코스피가 26% 넘게 하락했다. 정보기술(IT) 버블로 기억되는 2000년에는 주가지수가 50.92% 폭락하며 연간 기준으로 역대 최고 하락률을 기록했다. 가장 최근 사례인 2008년은 글로벌 금융위기 여파로 주가지수가 40.73% 하락했다. 반면 1988년은 주가가 큰 폭으로 상승하며 변동성을 키운 해로 기록된다. 서울올림픽 호재에 힘입어 한 해 동안 주가가 72.76% 상승했다. 11대, 12대 총선이 열린 1981년과 1985년에도 주가지수는 각각 22.93%와 14.68% 상승했다.

2012년에는 총선보다 대선 효과가 컸다.

그 해 박근혜 대통령은 대선을 하루 앞둔 12월 18일 한국거래소를 방문, "5년 내에 코스피 3000포인트 시대를 열겠다. 두고 보라"고 공언했다. 자신이 입고 있는 빨간 옷의 색깔이 주식시세 전광판에 그대로 전해졌으면 좋겠다는 덕담도 건넸다.

박 대통령은 대선에서 승리했고, 그 영향으로 코스피는 2000선 턱 밑(1997.05)까지 올랐다.

단기적으로는 어떨까.

키움증권에 따르면 총선 전 10일 동안의 주가 상승률은 -0.63%로 약세였지만 총선 이후 5일, 10일의 상승률은 각각 1.6%, 0.75%를 기록했다.

특히 1981년과 1996년의 경우 총선 10일 전 주가가 각각 1.2%, 2.7% 상승한데 이어 총선 10일 후에도 4.7%, 5.7% 올라 총선을 전후로 증시 강세를 이어갔다.

홍춘욱 키움증권 연구원은 "과거 사례를 보면 총선 이후 '불확실성'이 사라지면서 주가가 상승한 것으로 볼 수 있다"며 "또 경기의 급격한 하강이 없는 경우 주식 시장은 연 13.3% 상승을 보인다는 점도 이유가 될 수 있다"고 설명했다.

◆'한국형 양적완화(QE)' 탄력받을까

채권시장 참여자들도 총선 결과에 주목한다.

가장 큰 화두는 새누리당이 들고 나온 한국형 양적완화(QE)이다.

한국형 양적완화란 한국은행이 주택담보대출증권이나 산업은행의 채권을 인수하도록 하는 내용 등을 담은 한국은행법 개정안을 가리킨다. 앞서 강봉균 공동선대위원장은 저성장 기조를 타파하겠다며 이러한 내용의 공약을 발표했다.

동부증권 문홍철 연구원은 "유동성을 풀어서 경제를 살린다는 관점에서 기준금리 인하 기대감을 낮추는 안처럼 보이지만, 현실은 정반대로 기준금리 인하를 더욱 부추기는 안이다"면서 "또한 한국형 양적완화는 부채의 화폐화(monetize)를 막기 위해 발행시장이 아닌 유통시장에서 이뤄질 것"고 설명했다.

추가경정예산 편성 가능성도 높다.

추경을 공약으로 내세운 곳은 없다. 그러나 총선 이후 추경 편성 가능성이 높다는 게 전문가들의 관측이다. 유일호 경제부총리의 스탠스도 최근 재정정책에 대해 보다 완화적인 쪽으로 기울고 있다.

관건은 추경의 규모와 적자국채 조달이 얼마나 될 것이냐이다. 재정승수 0.5를 가정할 경우 추경금액은 10조원은 넘어야 명목 성장률을 0.3~0.5%포인트 높일 수 있다.