"오직 외세에 항거한 나라만이 올바른 시각으로 역사를 돌아볼 수 있다." 영화 '아편전쟁'의 한 대목이다. 영화엔 청나라 황제의 명으로 엄청난 양의 아편을 몰수해 불태운 임칙서(林則徐)가 등장한다. 하지만 결과는 나빴다. 청나라는 영국과의 전쟁에서 패해 홍콩을 뺏기고, 더 많은 항구를 열어 주는 굴욕을 당한다.

시장의 시선이 21세기판 아편전쟁으로 불리는 미·중 '무역전쟁'에 집중되고 있다. 래리 커들로 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장은 미·중 무역협상과 관련, 지난 10일(현지시간) 폭스뉴스와의 인터뷰에서 "무역협상에서 대단한 진전을 이루고 있다"고 밝혔다.

아편 연기에 허우적 대던 한국경제에도 적잖은 영향을 줄 전망이다.

셈법은 복잡하다. 장밋빛 전망은 ▲미·중 교역 정상화에 따른 낙수효과 ▲중국의 대미 제품 수입 확대에 따른 미국 경기 모멘텀 강화 ▲중국 내수시장 확대 ▲중국 신산업 정책 지속 추진 ▲중국의 경기 부양 본격화 등에 기대를 건다. 반면 중국의 미국산 제품 구매 확대로 한국의 연 수출액이 3.1% 감소할 것이란 부정적 견해도 있다.

◆ 교역량 회복, 반도체·조선 청신호





'스몰 오픈 이코노미'(소규모 개방경제)인 우리나라 경제는 무역 전쟁 자체가 '퍼펙트 스톰(초대형 경제위기)'과 다름없다. 실제 경제협력개발기구(OECD)가 한국의 올해와 내년 경제성장률 전망치를 2.6%로 낮췄다. 국제신용평가사 무디스는 한국의 올해 성장률 전망치를 2.1%까지 내렸다. 무디스는 "투자 사이클 약화와 글로벌 무역 감소가 한국 경제의 모멘텀을 해쳤다"고 진단했다. 반도체 수요 침체가 한국의 수출·투자에 악영향을 미치고 있다는 것.

미·중 무역협상 타결은 꺼져가는 한국경제에 불씨가 될 전망이다. 세계 최대 시장인 미국과 중국의 문이 다시 열리기 때문이다.

11일 하이투자증권 박상현 연구원은 "미국과 중국의 무역분쟁이 해소된다면 매크로 불확실성의 해소와 분쟁 이전 수준으로 양국 교역이 회복되는 과정에서 긍정적인 경제 효과를 기대할 수 있다"고 분석했다.

다만 업종별 영향은 다르다는 분석이다.

한국투자증권 김기명 연구원은 "중국의 철강, 자동차, 반도체산업 등에 보조금 지원이 제한될 수 있다"며 "따라서 국내 해당 산업은 중장기적 관점에서 미·중 무역협상의 반사이익을 받을 수 있다"고 분석했다. 이어 "반도체는 중국이 미국으로부터 구매를 늘리는 합의가 논의되는 것으로 알려져 있으나 삼성전자 등 국내기업이 이미 중국 내에 생산기반이 있고 경쟁업체와의 기술격차도 있음을 고려할 때 부정적 영향은 제한적 수준에 그칠 것"이라고 예상했다.

그는 "반면 디스플레이와 조선산업 등은 미국 내 생산기반이 없어 중국의 보조금 지급이 계속될 수 있다"며 "국내 해당 산업은 중국과의 경쟁 구도가 완화될 가능성이 작다"고 덧붙였다.

무역협상 타결이 만들 또 다른 물줄기는 중국의 내수 성장이다.

박 연구원은 "현재 중국은 인프라투자와 함께 소득세 감세, 소비진작책 등 정책 패키지를 함께 활용하고 있다"면서 "중국의 내수성장은 한국으로의 여행, 컨텐츠 활용 등으로 즉각 이어져 왔다"고 설명했다.

그러나 정유 화학 부문은 미국산 화학 제품의 점유율 확대로 고민이 커질 전망이다.

◆ 美제품 점유율 확대, 중국 투자↓

그러나 우려의 목소리도 적잖다. 미국과 중국의 협상 결과에 따라 셈법이 복잡해질 수 있어서다.

월스트리트저널(WSJ)은 지난 4일(현지시간) 영국 투자은행 바클레이를 인용, 중국이 향후 5년간(2019~2024년)에 걸쳐 모두 1조 3500억달러(약 1519조 4000억원) 규모의 미국산 제품을 구매할 경우 한국은 해마다 수출액의 3.1%인 230억달러(약 25조9000억원) 손실을 입을 것으로 내다봤다. 일본 280억달러 보다는 적지만 삼성전자가 한 해 벌어들이는 영업이익의 절반이 날아가는 셈이다.

WSJ는 중국이 5년간 1조3500억달러의 미국산 제품을 추가 구매할 것으로 설정한 것과 관련해 스티븐 므누신 미 재무장관이 지난해 12월 언급한 1조2000억달러에 근접한 수준이라고 설명했다. 미중 무역협상이 타결돼 무역전쟁의 영향은 가라앉겠지만 중국이 미국의 압박에 미국산 제품을 대거 구매해야 하는 만큼 중국 시장에 의존해온 미국의 동맹국이 수출에 타격이 올 수 있다는 것이다. WSJ는 "미중 무역 합의가 대중 의존도가 심한 동맹국의 경제를 심각히 훼손할 것이란 점이 위험 요소"라고 지적했다.

합의 이행 여부도 문제다. 중국의 기술이전 강요, 지식재산권 도용 등 구조적 문제에 대한 합의를 이루더라도 구속력 있는 이행 등을 놓고 갈등을 지속할 가능성이 있다.

전망대로라면 주식시장에도 충격은 불가피해 보인다.

김일구 한화투자증권 연구원은 "미중 합의가 국내 증시에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 크다고 본다. 중국 경제가 다시 성장률을 높여간다면 한국 경제에도 긍정적이겠지만 아마도 중국은 미중 합의 이후에 오히려 부채축소(디레버리징)와 경제성장률 하향(연착륙)에 더 속도를 낼 것으로 예상한다"면서 "더 이상 부채를 늘리고 과잉·중복 투자를 하면서 성장률을 높이는 것은 의미 없다는 것을 이미 잘 알고 있기 때문이다"고 지적했다.