국민연금이 5% 이상 지분을 보유한 상장기업의 배당성향은 평균보다 55% 이상 높다는 분석이 나왔다. 스튜어드십코드(기관투자자 의결권 행사지침) 도입에 따른 것으로 풀이된다.



책임투자 및 스튜어드십 전문 컨설팅 기관인 서스틴베스트는 26일 '스튜어드십코드 도입 효과 연구' 보고서를 통해 "국민연금이 투자하고 있지 않은 상장기업들의 배당성향 평균보다 국민연금 지분율 5%이상 상장기업들의 배당성향 평균이 약 55%이상 높다"는 분석을 내놨다.

이러한 현상은 국민연금의 스튜어드십코드 도입 이후에 뚜렷해진 것으로 나타났다. 보고서는 국민연금의 코드 도입 시점을 2018년 7월로 설정하고, 코드 도입 전후의 국민연금 투자대상 기업들의 배당성향 변화를 분석했다.

코드 도입 이전 시점인 2017년 말 기준으로 국민연금 투자 기업과 제외 기업간 배당성향은 유의미한 차이가 없었다. 그러나 코드 도입 직후 2018년 말 기준으로 국민연금 투자 제외 상장사 평균 배당성향을 기준으로 지분율 5% 이상 상장사의 배당성향은 약 55% 높은 것으로 나타났다. 지분율 5% 이하 상장사 역시 20% 가량 배당성향이 높았다.

류영재 서스틴베스트 대표는 "국민연금이 수탁자책임 활동의 중점관리사안으로 기업의 배당정책 수립을 설정하고 있다는 점에서 실제적인 코드 도입 효과가 있음을 확인했다"고 설명했다.

이어 그는 "스튜어드십코드 도입의 근본취지는 합리적 배당정책에만 국한된 것이 아니며 중장기적인 기업가치를 제고하여 기업과 투자자, 더 나아가 모든 이해관계자가 윈윈하자는 것이다"면서 "앞으로 이러한 측면에서 코드 도입 효과를 실증분석 할 수 있도록 노력할 것"이라고 덧붙였다.

한편 현재까지 국민연금을 포함해 총 113개 국내 기관투자자가 스튜어드십코드를 도입했다. 지난 2016년 12월 한국형 스튜어드십코드가 도입된 이후 실제적인 기업의 배당정책 변화를 실증분석 한 국내 연구는 서스틴베스트가 처음이다.