국내 상장사들의 지난해 4분기 '어닝쇼크(실적 충격)'가 현실화되고 있다. 신용등급 강등 우려가 높아진 가운데, 실적 개선을 이끌 뚜렷한 성장 모멘텀이 없다는 비관적인 전망까지 나온다. 통상 신용등급 하락은 자금 조달 여건 악화로 이어져 기업실적 연쇄 부진은 물론 경기 침체의 단초가 될 수 있다는 것이 전문가들의 우려이다.

◆반도체·장비, 디스플레이, 화학, 철강 '어닝쇼크'

7일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난해 4분기 증권사들이 전망하는 코스피 상장사의 영업이익 총합은 전년 동기 대비 28.8% 급감한 28조1000억원으로 집계됐다. 특히 반도체·장비, 디스플레이 등 IT 섹터와 화학, 철강 등 소재 섹터에서의 어닝쇼크가 두드러졌다.

조창민 유안타증권 연구원은 "지난 6일 기준 66개 종목이 4분기 잠정실적을 발표했으며 금액 기준으로는 이미 65.8%에 해당하는 실적이 발표됐다"며 "현재까지의 전망치 달성률은 59.7%, 어닝 서프라이즈 비율은 28.8%로 부진한 상황"이라고 설명했다.

이어 "증시 전체의 전망치달성률과 어닝서프라이즈 비율은 현저히 낮은 수준일 것으로 보인다"며 "이번 어닝쇼크는 지속적으로 하향 조정되고 있는 전망치를 재차 하회하고 있다는 점에서 더욱 부정적으로 느껴진다"고 덧붙였다.

코로나19 팬데믹은 시중에 많은 돈을 풀었고, 이후 가파른 인플레이션(지속적인 물가 상승)과 미국 주도의 초긴축을 부추겼다. 높아진 물가에 소비가 위축되고 기준금리 인상이 적어도 올해 상반기까지는 지속될 것이란 전망이다.

문제는 올해도 실적 개선을 이끌 뚜렷한 성장 모멘텀이 없다는 점이다. 에프앤가이드에 따르면 증권사의 2023년도 한해 실적 전망치가 있는 상장사 277곳의 영업이익 합은 164조9619억원으로 집계됐다. 불과 한달 전만 해도 207조7357억원 수준이었는데, 20.59%나 급감했다.

코스피 시가총액 상위 1, 2위인 삼성전자와 LG에너지솔루션의 올해 영업이익 전망치는 각각 16조8966억원, 2조2089억원으로 전망된다. 한달 전과 비교했을 때 40.23%, 10.51%씩 줄어든 수치다.

◆'신용등급 하락 → 자금 조달 악화' 악순환

기업실적 발표에 맞춰 신용평가사들도 일제히 신용등급 재조정에 나섰다. 신용등급이 낮아질 경우 기업들의 자금 조달 상황이 악화돼 재무 부담이 커진다.

한국신용평가는 주요 25개 업종 중 11개는 올해 산업 전망이 악화할 것이라고 밝혔다. 이어 디스플레이, 석유화학, 건설 등 3개 업종의 신용 전망을 '부정적'으로 낮췄다. 한국기업평가도 19개 업종 중 신용 등급 전망이 '긍정적'인 곳은 한곳도 없다고 평가했다.

실제로 기업들의 신용등급 강등 우려도 커지고 있다. SK하이닉스(BBB-)의 경우 글로벌 신평사인 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 등급전망을 '부정적'으로 내리기도 했다. 메모리 반도체 수요 감소와 고객사의 과잉재고로 인해 신용지표가 약화할 것이란 설명이다. SK하이닉스는 지난해 4분기 매출 7조7000억원, 영업손실 1조7000억원으로 10년 만에 적자 전환했다.

이와 관련 김웅 나이스신용평가 연구원은 "이번 실적 저하가 단기적으로 신용도에 미치는 영향은 제한적인 수준"이라면서도 "반도체 업황 하락 사이클이 장기화하면 재무 부담 증가 폭이 예상을 웃돌 수 있어 지속적인 검토를 통해 신용도에 반영하겠다"고 했다.

LG디스플레이는 지난해 4분기 매출 7조3016억원, 영업손실 8757억원으로 집계됐다. 전년 동기와 비교하면 매출이 17% 떨어졌으며, 4763억원이었던 영업이익도 적자로 돌아섰다. 지난 6일 국내 3대 신평사(나이스신용평가·한국신용평가·한국기업평가)는 일제히 LG디스플레이의 회사채 신용등급을 기존 A+에서 A0로 하향 조정하는 방안을 검토한다고 밝혔다. 

효성화학도 부채비율이 높아지며 신평사들이 지난해 12월 신용등급 전망이 '안정적'에서 '부정적'으로 내려 잡았다. 지난해 말 기준 효성화학의 부채총계는 3조165억원, 자본총계는 1146억원으로 부채비율만 2000%가 넘는다.