IBK투자증권은 2일 보고서를 통해 삼성전자가 올해 1분기를 저점으로 메모리 영업이익이 회복세에 진입할 것이라고 봤지만, 당장의 주가 움직임은 제한적일 것으로 예상했다. 이에 따라 투자의견은 '매수', 목표주가는 7만5000원을 유지했다.

김운호 IBK투자증권 연구원은 "현재 주가는 이미 실적 부진 및 디램(DRAM) 가격 하락을 상당 부분 반영하고 있으며, 디바이스솔루션(DS) 사업부의 경쟁력 강화와 인공지능(AI) 시장 내 점진적인 역할 확대를 고려할 때 반등 여력이 충분하다"고 평가했다.

다만 김 연구원은 "올해 2분기까지는 고대역폭메모리(HBM) 물량이 크게 증가하기 어렵고, 공격적인 HBM 성장 전략의 성공 여부, 2025년 DRAM 물량 증가 등 다양한 변수들이 주가 움직임과 연동될 것"이라며 "1분기 영업이익 실적이 예상보다 높았던 것이 주가 흐름에 긍정적인 영향을 미치지는 않을 것"으로 판단했다.

앞서 삼성전자는 올해 1분기 실적에 대해 매출은 79조1000억원, 영업이익은 6조7000억원을 기록했다고 발표했다. 직전 분기였던 지난해 4분기 대비 각각 4.4%, 3.1%씩 증가한 수치다. 이전 전망치보다 소폭 증가했다.

김 연구원은 "2025년 1분기 실적 특징은 상대적으로 높은 비트그로스(비트 환산 생산량 증가율)로, 전 분기 대비 10% 넘게 감소할 것으로 예상했으나 2% 증가했다"며 "이는 관세 회피를 위한 풀인(일시적 물량 선반영) 수요, 재고 정상화에 따른 수요 개선 등 복합적인 원인이 작용한 것"으로 추정했다.

이어 그는 "모바일경험(MX) 사업부는 증가, 영상디스플레이(VD)·가전은 유지, DS와 디스플레이(Display)는 감소했다"며 "2분기 매출액도 2025년 1분기와 큰 차이가 없는 79조2000억원으로 예상한다"고 전망했다. MX 사업부를 제외하고 전 사업부 매출액은 2025년 1분기 대비 증가할 것이라는 예상이다.

다만, 영업이익은 1분기 대비 소폭 감소한 6조6000억원을 기록할 것으로 추정했다. 김 연구원은 "MX를 제외한 나머지 사업부 영업이익은 1분기 대비 증가할 것으로 전망한다"면서도 "MX는 물량 감소와 평균판매단가(ASP) 하락으로 영업이익률이 하락할 것으로 추정한다"고 설명했다.