한화그룹 3남 김동선 부사장이 공격적인 인수합병(M&A) 행보로 주목받고 있다. 지난 5월 아워홈을 품은 데 이어 불과 석 달 만에 서울 도심의 프리미엄 리조트 파라스파라 서울까지 사들이며 호텔·리조트 본업에 무게를 싣는 모습이다. 다만 연이은 투자로 재무 건전성이 흔들릴 수 있다는 우려와 함께 실질적인 성과를 내야 할 시점이라는 지적도 나오고 있다.

한화호텔앤드리조트는 지난 13일 삼정기업 계열 정상북한산리조트로부터 파라스파라 서울 지분 100%를 인수했다. 총 거래가는 유상증자 295억원을 포함해 300억원이지만, 기존 부채 3900억원을 승계하면서 사실상 4200억원짜리 매물이 됐다. 당초 시장에서 6000억원대로 평가받던 가격 대비 절반 수준이어서 '저가 매입'이라는 평가도 나온다. 삼정기업은 지난해 공사장 화재로 오너 경영진이 구속되며 회생 절차에 들어갔고, 유동성 위기 속 자산 매각에 나선 상태였다.

한화는 인수와 동시에 하이엔드 브랜드 '안토(安土)'를 론칭했다. '편안할 안'과 '흙 토'를 결합해 자연 속 휴식의 의미를 담은 이 브랜드를 앞세워 파라스파라 서울을 리브랜딩한다는 계획이다. 김 부사장은 거래를 앞둔 12일 현장을 직접 찾아 식음료(F&B) 메뉴와 서비스 상태를 점검한 것으로 알려졌다.

이번 행보는 본업 회귀 성격이 강하다. 김 부사장은 최근 몇 년간 파이브가이즈·벤슨 등 F&B 브랜드를 공격적으로 도입했다. 하지만 현재 파이브가이즈는 매각이 추진 중이고, 자동화 조리 로봇 도입으로 이목을 끈 파스타 전문점 '파스타X'는 개점 1년 만에 문을 닫았다. 이에 리조트·호텔 사업으로 무게 중심을 옮긴 것으로 보인다.

다만 재무 부담은 피할 수 없는 과제다. 실제로 한화호텔앤드리조트는 아워홈 인수 직후 부채비율이 지난해 말 193.3%에서 올해 2 분기 205.6%로 뛰었다. 상반기 투자활동현금흐름은 6222억원으로 1년 전보다 49배 확대됐다.

아워홈 인수 등으로 현금 유입이 늘어나면서 향후 부채 상환 부담이 커질 수 있다는 지적이 나온 가운데, 회사 측은 리조트 업계 특성상 부채비율이 높게 보일 뿐이며, 실제 차입 부담을 보여주는 순차입의존도는 17%로 업계 평균(30%)보다 낮아 재무 건전성은 양호하다고 설명했다.

한화는 아워홈을 통해 신세계푸드 단체급식 부문 인수 추진에도 참전했다. 이번 거래가 성사될 경우 아워홈은 업계 1위 삼성웰스토리에 버금가는 '빅2' 체제로 도약할 수 있다. 하지만 최소 1000억원 규모의 추가 자금이 필요한 만큼 아워홈의 재무 구조는 더 취약해질 가능성이 크다. 실제 아워홈 현금성 자산은 2023년 2375억원에서 지난해 말 1176억원으로 줄었다. 구지은 전 아워홈 부회장은 "급식 사업에서 동종사 인수는 가장 어리석은 전략"이라며 공개적으로 비판하기도 했다.

그럼에도 김 부사장의 사업 확대는 이어지고 있다. 한화갤러리아를 통해서는 F&B 강화에 나서고 있다. 최근 SPC와 교촌에프앤비 등을 거친 윤진호 전무를 전략 담당으로 영입, 자체 브랜드 중심의 식음료 사업 확대에 속도를 내고 있다. 벤슨 아이스크림 확장, 아워홈 유통망 활용 등과의 시너지도 모색 중이다. 한화갤러리아 식음료 매출은 올해 반기 507억원으로 전년 동기 대비 136% 늘었다.

김동선 부사장의 행보를 두고 업계는 '혁신'과 '무리수' 사이에서 엇갈린 시선을 보이고 있다. 공격적 투자로 신성장 동력을 찾으려는 의욕은 긍정적이지만, 잇따른 철수 사례와 불어난 재무 부담 탓에 내실 없는 확장이라는 우려도 적지 않다. 또 이번 행보가 단순한 신사업 드라이브를 넘어 그룹 내 입지 다지기와 맞물려 있다는 해석까지 나온다.

한화는 그간 방산·금융·에너지 등 대형 축을 중심으로 형제 간 역할이 배분돼 왔다. 유통·서비스·식음료 영역은 상대적으로 비중이 작은 상황이었다. 이에 김동선 부사장이 대규모 투자를 통해 판을 키우는 모습은 한화 내부에서 독자적인 사업 기반과 존재감을 확보하려는 전략적 포석이라는 것이다.

재계 관계자는 "김동선 부사장이 연이은 M&A로 존재감을 확실히 각인시켰지만, 중요한 건 숫자로 증명하는 것"이라며 "향후 2~3년이 그의 경영 능력을 입증할 분수령이 될 것"이라고 말했다.