국제 신용평가사 무디스가 신한투자증권의 기업신용등급을 'A3'로 재확인하고 등급 전망을 기존 '부정적'에서 '안정적'으로 상향했다. 자산 축소에 따른 레버리지 완화와 수익성 회복, 모기업 신한금융지주의 지원 능력 등을 종합적으로 반영한 결과다.

무디스는 26일 "신한투자증권이 2024년 자산을 6.6% 줄이고 레버리지 비율을 낮추는 등 건전성을 개선해왔다"며 "자본집약적 사업에서 벗어나 자본 효율성을 높이는 전략 전환이 이어지고 있다"고 밝혔다. 이에 따라 지난해 12월 말 10.9배였던 유형자산 기준 레버리지는 올해 상반기 9.7배로 하락했고, 규제 기준 레버리지도 7.2배까지 낮아졌다.

수익성도 반등 조짐을 보였다. 신한투자증권의 올해 상반기 평균자산이익률(ROAA)은 1.1%로 2024년 0.3%, 2023년 0.2%에서 크게 회복했다. 과거 불완전판매 충당금 적립과 내부통제 위반 손실로 이익이 흔들렸으나, 최근 내부통제 강화와 디지털화 투자가 안정성을 높일 것으로 평가됐다. 무디스는 "정치적 불확실성 완화와 금리 인하 기조 속에 증권업 전반의 영업환경이 개선되고 있다"고 설명했다.

자금조달 구조도 개선됐다. 단기 위주였던 조달에서 벗어나 장기 채권 발행을 늘리며 자산·부채 만기 미스매치 리스크를 줄이고 있다는 것이다. 규제 기준 유동성 비율은 올해 3월 말 130%로 최저 기준(100%)을 크게 웃돌았다.

무디스는 등급 유지의 핵심 배경으로 모회사 신한금융지주(A1, 안정적)의 지원 여력을 강조했다. 신한투자증권은 신한금융지주가 지분 100%를 보유하고 있으며, 그룹 내 세 번째로 높은 이익 기여도를 기록하고 있다. 한국 정부(Aa2, 안정적)의 기본적 지원 가능성도 반영됐다.

향후 등급 변동 가능성도 제시됐다. 무디스는 "자금조달 구조와 유동성이 강화되고 세전이익 변동성이 낮아질 경우 상향이 가능하다"며 "반대로 단기 조달 의존도 확대나 레버리지 13배 초과, 위험선호 30% 상회 시 하향 압력이 커질 수 있다"고 밝혔다.