정부가 강조하는 '생산적 금융'의 실현을 위해선 증권업계가 산업 자금의 설계자 역할을 해야 한다는 주장이 제기됐다. 단기 수익 중심의 부동산PF에서 벗어나 혁신기업엔 모험자본을, 구조조정이 필요한 전통산업엔 재편 자금을 공급하는 구조적 전환이 필요하다는 것이다.

15일 서울 여의도 금융투자협회 불스홀에서 열린 '생산적 금융 확대를 위한 증권업계 역할 및 성장전략 세미나'에서 윤병운 NH투자증권 사장은 "금융투자업계가 기업금융 본연의 기능을 복원해 산업의 새로운 흐름을 설계해야 한다"며 "자금이 부동산이 아닌 산업으로 흘러가야 한국경제가 살아난다"고 말했다.

윤 사장은 "현재 종합금융투자사업자(종투사)의 IB 업무 중 부동산PF 보증이 48%를 차지하지만, 모험자본 투자 비중은 2%에도 못 미친다"며 "정부가 IMA(종합투자계좌)·발행어음 제도를 통해 제도적 기반을 마련한 만큼, 증권사가 혁신기업 육성과 산업 재편이라는 두 축을 동시에 추진해야 한다"고 강조했다.

그는 특히 시리즈B~C 단계 기업의 자금 공백(Missing Middle)을 메우기 위한 해법으로 메자닌(전환사채·후순위채)과 그로스(소수지분) 투자 확대를 제시했다. 윤 사장은 "확장 단계 기업엔 지분 희석을 최소화하면서 빠른 스케일업이 가능한 자본 구조가 필요하다"며 "이런 투자 구조가 혁신기업이 한국 안에서 성장하고 회수할 수 있는 제도적 다리 역할을 하게 될 것"이라고 말했다.

박용린 자본시장연구원 부원장은 "가계자산이 부동산에 집중되고 주식시장은 낮은 밸류에이션으로 코리아디스카운트가 고착화되고 있다"며 "비생산적 자금이 산업으로 이동하도록 증권업의 모험자본 중개 기능을 강화해야 한다"고 밝혔다. 그는 "발행어음과 IMA 운용 규제를 합리화하고, 증권사가 자금 흐름의 중심에 설 수 있도록 제도적 지원이 필요하다"고 덧붙였다.

서정학 IBK투자증권 사장은 "약 800만개의 중소기업과 4만개의 벤처기업을 지원하려면 대형사만으로는 역부족"이라며 "중기특화 증권사 제도를 활성화하고 NCR(영업용순자본비율) 규제를 완화해 중소형 증권사도 모험자본 공급에 참여할 수 있어야 한다"고 말했다. 그는 "비상장 중소기업 직접투자 시 투자조합과 동일한 위험가중치를 적용하고, IPO 주관사의 의무보유확약비율을 완화하는 등 현실적 개선이 필요하다"고 제안했다.

이충훈 삼성증권 IB부문장은 "부동산에 묶인 자금을 생산적인 기업금융으로 전환하는 것이 한국경제의 시급한 과제"라며 "이 전환의 핵심 주체가 바로 증권사"라고 말했다. 김동식 하나증권 경영전략본부장도 "증권사가 본연의 자금중개 기능을 회복하면 정부가 추진하는 생산적 금융도 현실화될 것"이라고 밝혔다.

서유석 금융투자협회 회장은 "정부가 강조하는 생산적 금융의 핵심은 위험을 감내할 수 있는 대규모 투자"라며 "그 중심에 증권업계가 서야 한다"고 말했다. 윤 사장은 "2030년까지 증권업계의 기업금융 투자 여력이 22조원에서 112조원으로 5배 확대될 것"이라며 "이 거대한 자금을 어디로 흘려보내느냐가 금융투자업계의 경쟁력을 결정지을 것"이라고 덧붙였다.