무디스(Moody's Ratings)가 건설공제조합의 보험금지급능력평가 신용등급(IFSR) 'A2'를 재확인하고, 등급 전망을 종전 '부정적'에서 '안정적'으로 상향 조정했다.

23일 무디스에 따르면 이번 조정은 향후 12~18개월 동안 조합이 보증손실 증가에도 견조한 자본적정성을 유지할 수 있을 것이라는 전망에 따른 것이다.

무디스는 "건설공제조합이 정부 지분을 보유하고 있지는 않지만, 유사시 국토교통부를 통한 정부의 사업·재무 지원 가능성이 높다"고 평가했다. 또 "조합의 규제기준 지급여력비율이 2024년 말 231.6%로 전년(225.3%) 대비 상승하며, 하도급대금지급보증 약관 변경에 따른 리스크 완화가 자본적정성 개선에 기여했다"고 분석했다.

국내 건설경기 부진이 이어지고 있으나, 금리 하락과 정부의 부동산PF 구조조정 노력으로 유동성 부담이 완화되고 있다는 점도 반영됐다. 무디스는 "2025년 하반기부터 공공 건설사업이 가속화되면서 조합 회원사들의 유동성 개선에 긍정적 영향을 줄 것"이라고 내다봤다.

조합의 주요 회원사인 태영건설의 재무구조 개선 역시 긍정적 요인으로 꼽혔다. 최근 18개월 동안 태영건설의 자본적정성과 수익성이 개선되면서 조합의 잠재 보증손실 위험이 크게 줄었다는 것이다.

다만 무디스는 중소건설사 중심의 보증손실이 여전히 높은 수준으로, 조합의 수익성 압박이 지속될 것으로 전망했다. 조합은 2023년 이후 대위변제준비금과 비상위험준비금을 꾸준히 쌓아왔으며, 2025년 6월 기준 준비금은 5584억원에 달한다.

무디스는 "건설공제조합의 'A2' 등급은 보증시장 내 우수한 시장지위와 견조한 자본적정성, 정부와의 긴밀한 관계를 반영한다"며 "다만 건설산업 편중도가 높아 산업 변동성에 노출돼 있다"고 밝혔다. 조합의 고위험 자산 익스포저는 2025년 6월 말 기준 조정 자기자본의 13.8% 수준이다.

향후 등급 상향 요인으로는 ▲1년 평균 자본수익률(ROE) 4% 이상 지속 ▲회원사 편중 리스크 완화 ▲사업 다각화 등이 제시됐다. 반대로, ▲보증손실 급증 ▲시장지위 약화 ▲정부 지원의지 약화 등이 발생할 경우 등급 하향이 가능하다고 설명했다.

무디스는 이번 평가에 2024년 4월 발표된 '손해보험사 평가방법론(Property and Casualty Insurers)'을 적용했다.

건설공제조합의 스코어카드상 독자신용도는 'A2'로, 경기변동에 취약한 건설업 편중 리스크를 반영해 잠정 독자신용도(Aa3) 대비 두 단계 낮게 평가됐다.

한편 글로벌 신용평가기관 피치레이팅스도 건설공제조합의 보험금 지급 능력 등급 평가에서 'A+' 등급을 부여했다. 이는 종전 'A'에서 한 단계 상향된 것이다. 피치는 건설공제조합의 견조한 자본력, 건설산업 기여도, 정부와의 긴밀한 정책 연계성 등을 등급 상향 근거로 제시했다. 등급 전망은 '안정적(Stable)'으로 평가했다.