코스피가 반도체 실적의 구조적 재평가와 정부 증시 활성화 정책을 동력으로 '레벨업' 국면에 진입했다는 전망이 나왔다.

유안타증권은 16일 반도체 수출의 폭발적 성장과 메모리 쇼티지 심화에 따른 실적 퀀텀점프를 근거로 2026년 코스피 전망 밴드를 기존 4200~5200pt에서 5000~6300pt로 상향 조정했다. 김용구 유안타증권 연구원은 "글로벌 매크로 환경이 급격히 훼손되지 않는다면 이제 코스피 4000 시대는 역사 속으로 퇴장했다고 봐도 무방하다"고 밝혔다.

김 연구원은 코스피 지수 상단을 Base 시나리오 기준 예상 순이익 494조원과 목표 주가수익비율(P/E) 12.2배를 적용해 산출했다. 이는 현재 시장 컨센서스 대비 약 10% 증익을 전제로 하며, 삼성전자와 SK하이닉스의 순이익 전망이 추가로 15% 상향될 가능성을 반영한 수치다. 분기별로는 1분기 5000~5800pt, 3분기에는 6300pt까지 고점을 높이는 '상고하저' 흐름을 제시했다.

특히 이번 전망 상향의 핵심 배경으로는 반도체 업황에 대한 시각 변화가 꼽힌다. 김 연구원은 "과거에는 공급 쇼티지에 따른 단기 단가 상승이 초점이었다면, 이제는 AI 기술혁명과 Capex 슈퍼사이클을 가로막는 구조적 병목이 메모리 반도체 공급 제약이라는 중장기 긍정론으로 이동하고 있다"고 설명했다. AI 가속기가 고도화될수록 범용 제품 중심에서 고객 맞춤형 고부가 메모리 중심으로 시장 구조가 바뀌며 실적 성장세가 장기 추세화될 수 있다는 판단이다.

실제 삼성전자와 SK하이닉스의 2026년 영업이익 컨센서스는 지난해 하반기 이후 가파르게 상향됐다. 삼성전자는 2026년 영업이익 추정치가 지난해 9월 46조원 수준에서 올해 2월 167조원까지 급등했고, SK하이닉스 역시 같은 기간 47조원에서 143조원대로 치솟았다. 김 연구원은 반도체 대표주의 실적 눈높이 상향 조정이 여전히 진행형일 수 있다고 강조했다.

유안타증권은 Best 시나리오로 코스피 순이익이 539조원까지 상향되고 멀티플 리레이팅이 동반될 경우 지수 상단이 7100pt선까지 추가 도약할 수 있다고 봤다. 반도체 대표주를 포트폴리오 절반 이상에 두는 전략이 현 시장 베타를 추종하는 핵심 대안이며, 조선·기계·방산·증권·소프트웨어 등으로 알파를 보완하는 접근이 필요하다고 제시했다.