코스피가 7천피 시대를 열었지만 코스닥은 '천스닥'(코스닥 1000) 초반에 머물고 있다.  26년 전 찍은 최고점(2834.40)은 더더욱 갈 길이 멀다.  코스닥 시가총액의 상당 부분을 차지하는 바이오 업종의 투자심리가 악화되면서 지수 상승이 제한된 영향이다. 시장에서는 정부의 코스닥 활성화 정책이 반등 모멘텀으로 작용할 수 있다는 기대가 나온다.

7일 한국거래소에 따르면 이달 들어 코스피는 13.50% 상승한 반면, 코스닥지수는 0.57% 상승에 그쳤다. 연초 이후로도 코스피가 77.73% 오를 동안 코스닥지수는 29.57% 상승하며 격차를 보였다.

지난달 들어 코스피 상승을 견인하고 있는 반도체는 가파른 오름세를 보였지만, 바이오주는 오히려 떨어졌다. 같은 기간 KRX 반도체 지수는 64.41% 상승했으나, KRX 헬스케어 지수는 4.60% 떨어졌다. 이 기간 동안 KRX 테마지수 중 떨어진 지수는 KRX 헬스케어 지수와 KRX 300 헬스케어(-5.03%), KRX K콘텐츠(-1.77%)뿐이다.

정희찬 삼성선물 연구원은 "지난 4월 동안 코스닥지수는 시가총액 비중이 가장 큰 바이오 업종의 투심 악화 영향으로 코스피 대비 부진한 흐름을 이어갔다"며 "지난달 중 불성실공시 및 임상 결과 실망 등 개별 종목 이벤트가 업종 전반 투심에 악재로 작용했다"고 분석했다.

실제로 코스닥 시가총액 상위 10개 종목 내에 이름을 올린 바이오 종목 중 절반 이상이 하락세를 보였다. 특히 삼천당제약은 지난 3월 말 장중 120만원대까지 치솟으며 코스닥 시가총액 1위에 오르기도 했지만, 기술력과 '주가 부풀리기' 등의 논란이 불거지면서 현재는 40만원 수준까지 하락했다. 제약·바이오 기업이 코스닥 전체 시가총액의 약 30%를 차지하고 있는 만큼 이러한 신뢰도 이슈는 지수 흐름에도 타격을 입힐 것으로 예상된다. 사실상 코스닥시장에는 반도체와 같은 든든한 주도 업종이 부재한 상황으로 볼 수 있다.

개인 투자자들의 코스닥시장 투자심리도 약화되는 모양새다. 코스콤 ETF CHECK에 따르면 개인 투자자들은 최근 1개월 동안 'KODEX 코스닥150'을 6972억원, 'KODEX 코스닥150레버리지'를 6124억원씩 순매도했다. 각각 해당 기간 순매도 2·3위다.

다만 전문가들은 정부가 코스닥 시장 활성화 기조를 유지하고 있는 만큼 반등 모멘텀이 남아 있다고 평가한다. 금융당국은 상장폐지 요건 강화를 통해 한계기업을 신속히 퇴출하고, 코스닥 시장을 세그먼트로 나눠 승강제를 도입하는 등을 담은 '자본시장 체질 개선 방안'을 발표한 바 있다.

김대준 한국투자증권 연구원은 "정부가 추진하고 민간이 뒷받침하는 활성화 정책은 시장의 질적 변화를 자극할 것"이라며 "정책 초기에는 부침이 발생할 수 있지만, 성장통 후 코스피에 뒤지지 않는 시장으로 재편될 수 있다"고 평가했다. 코스닥시장에 대해 긍정적인 시각으로 지켜볼 필요가 있다는 제언이다.

코스닥 활성화 정책 중에서는 '상장과 퇴출'이 가장 주목할 대목이라고 봤다. 김 연구원은 "부실기업을 빠르게 속아낼 수 있다면 코스닥시장 저평가 우려를 해소할 수 있고, 동시에 투자자의 막대한 기회비용까지 줄일 수 있다"며 "코스닥시장에도 우량 기업과 혁신기업만 남는다면 지금보다 더 높은 위치에 있을 수 있다"고 분석했다.

자산운용사들도 코스닥지수 상승 기대감을 반영해 관련 상품들을 내놓고 있다. 지난달 30일 삼성액티브자산운용은 코스닥 유망 종목에 투자하는 '삼성액티브 코스닥FOCUS 펀드'를 출시했다. 삼성액티브자산운용은 앞서 'KoAct 코스닥액티브'도 출시하면서 코스닥 액티브 ETF 시장에 참여했다. 이외에도 타임폴리오자산운용의 'TIME 코스닥액티브', 한화자산운용의 'PLUS 코스닥150액티브' 등이 존재하며 현대자산운용과 마이다스에셋자산운용도 코스닥 액티브 ETF 상품 출시를 검토하는 것으로 알려졌다.

김지운 삼성액티브자산운용 운용2본부장은 "작년부터 본격화된 대형주 상승 이후에는 중소형주로 상승세가 확산될 가능성이 높다"며 "국민성장펀드의 판매 등도 코스닥 중소형주 시장에 긍정적인 흐름을 이어갈 것"이라고 전망했다.