국민연금이 올해 국내주식 보유 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 상향 조정하기로 결정했다. 국내 증시 급등에 대응해 올해 국내주식 목표 비중을 조정하면서 시장 충격 우려를 완화하는 방향으로 운용 전략을 수정한 것이다.

국민연금기금운용위원회는 28일 오후 제5차 국민연금기금운용위원회를 열어 올해 자산군별 목표비중을 현실화하고 '2027∼2031년 중기자산배분안'을 심의·의결했다. 올해 국내주식 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 상향하는 내용을 담았다. 지난해 확정했던 연간 기금운용계획상 국내주식 목표 비중은 14.4%였으나, 올해 초 한 차례 14.9%로 조정한 데 이어 다시 상향 조치에 나선 것이다.

국민연금의 국내주식 비중은 최근 코스피 강세 흐름 속에서 빠르게 확대됐다. 올해 2월 말 기준 국내주식 비중은 이미 24.5%까지 상승해 기존 목표 범위를 크게 웃돈 상태였다. 기존에는 자산배분 비중이 목표치에서 벗어나는 것을 허용하는 범위를 포함해도 19.9% 수준이었다.

시장에서는 목표 비중을 맞추기 위한 기계적 리밸런싱이 현실화될 경우 수십조원 규모 매물이 출회될 수 있다는 관측도 제기됐다. 국민연금 운용자산은 최근 1800조원 규모로 불어난 것으로 알려졌고, 단순 계산 시 162조~177조원 규모의 리밸런싱 우려가 존재했다.

이에 따라 시장에서는 국민연금이 기준 비중을 맞추기 위해 대규모 매도에 나설 수 있다는 우려가 제기돼 왔지만, 목표치를 현실화하면서 당장 강한 매도 압박 가능성은 한층 완화된 것으로 풀이된다. 기금위는 국내주식 시장의 구조적 변화 가능성과 시장 영향 등을 종합적으로 고려했다고 설명했다.

이번에 결정된 국내주식 목표비중은 리밸런싱 유예가 종료되는 내달 말부터 적용될 예정이다. 올해 말 자산군별 목표비중은 해외주식 34.7%, 국내채권 23.1%, 해외채권 7.4%, 대체투자 14.0% 등이다.

더불어 국민연금은 전략적 자산배분(SAA) 허용 범위도 한시적으로 확대하기로 했다. 변동성이 커진 시장 환경에 보다 유연하게 대응하기 위한 조치다. 다만 구체적인 허용 범위는 시장 안정성 등을 이유로 공개하지 않기로 했다.

리밸런싱 과정에서 시장 충격을 줄이기 위한 내부 규칙 개선도 병행된다. 하루 최대 매매 규모를 축소하는 방식 등을 통해 급격한 수급 변화를 최소화하겠다는 계획이다.

중장기 운용 방향에서는 해외투자 확대 기조를 유지했다. 국민연금이 이날 함께 의결한 '2027~2031년 중기자산배분안'에 따르면 2031년 말 기준 자산군 목표 비중은 주식 55% 내외, 채권 30% 내외, 대체투자 15% 내외로 설정됐다.

내년 국내주식 목표 비중 역시 올해와 같은 20.8% 수준으로 유지된다. 해외주식 비중은 35.6%, 국내채권은 21.8%, 해외채권 7.4%, 대체투자 14.3% 등이다.

정은경 복지부 장관은 "이번 중기자산배분은 최근 시장 여건 변화에 대응해 기금의 장기 수익성과 안정성을 제고하면서도 금융시장에 미치는 영향을 함께 고려한 결정"이라며 "앞으로도 시장 상황을 면밀히 점검하면서 원칙과 유연성이 조화되는 기금운용이 이뤄질 수 있게 하겠다"고 전했다.