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김문호
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'추경'태풍급 위기에 번트급 대책으론 한계, '스몰볼' 전술로 극대화해야

한국경제가 위기라는데 이견은 없다. 수출에 빨간불이 켜진 상황에서 내수 시장까지 한층 더 위축돼 소비 침체→기업 수익 감소→투자·고용 위축으로 이어지는 악순환이 가중될 것이란 우려도 나온다. 실망만 하다가는 더 큰 수렁에 빠질 수 있다. 긴장한 모습이 역력한 정부는 경기 둔화의 속도를 늦추기 위한 추가경정예산 편성에 골몰하고 있다. 시장에서는 추경을 편성하더라도 정부가 지엽적이고 효과가 제한적인 '번트형' 정책에서 벗어나 '빅 픽처(Big Picture)'가 필요하다고 지적한다. 세계 각국은 4차산업혁명을 리드할 빅 픽처 기술개발과 투자에 적극 나서고 있다. 특히 초당적인 정책공조와 민·관이 힘을 모으는 '스몰볼(small ball)'전술이 절실하다고 지적한다. 스몰볼은 장타나 홈런 같은 '한 방'보다는 도루나 단타, 번트 등 작은 작전을 축으로 팀플레이를 극대화하는 전술이다. ◆ 추경편성할 돈? '8조 +알파(α)' 홍남기 부총리 겸 기획재정부 장관은 지난 3일 "미세먼지, 수출 등 경기 대응, 일자리 등 3가지에 중점을 두고 추경안을 준비해 4월 하순까지 국회에 제출토록 하겠다"고 밝혔다. 시장에서도 추경에 대한 필요성이 끊임없이 제기된 바 있다. 한국경제를 살릴 '희망의 불씨'로 보고 있는 것. 이제 관심은 추경 규모로 향한다. 전체 규모가 커지는 만큼 경기 보강에 더 많은 재정을 쏟는다는 의미이기 때문이다. 최근 국제통화기금(IMF)은 한국 경제가 올해 목표인 2.6∼2.7% 성장을 달성하려면 국내총생산(GDP)의 0.5%가 넘는 추경 편성이 필요하다고 진단했다. GDP의 0.5%는 약 9조원이다. 홍 부총리는 추경 규모를 선언적으로 정해놓고 짜지는 않지만, IMF 권고 수준에는 미치지 않을 것이라고 밝혔다. 9조원은 넘지 않을 것이라는 의미다. 재정수지를 악화시키지 않는 수준을 고려한다면 세입 초과분 13조7000억원을 활용할 수 있다. 여기에 예산 집행이 되지 않아 올해로 이월된 3조3000억원을 뺀 순수 세계잉여금은 13조2000억원이다. 하지만 본예산 정부 총지출이 작년보다 9.5% 늘어 실제 추경 편성에 사용할 수 있는 액수는 629억원뿐이다. 하지만 2015년 문재인 정부 출범 이후 추경을 보면 성격이 다르다. 2016년과 2017년 추경 재원은 세수 잉여 9조8000억원과 예상 초과세입 8조8000억원으로 대부분 충당했다. 세계잉여금도 8조원에서 10조원에 달했지만, 세계잉여금은 지방교부금 정산에 평균적으로 40%를 지급하고, 채무상환으로 30% 이상을 썼다 돈보다는 정부가 마음먹기에 따라 달라질 수 있다는 얘기다. 시장에서는 8조원+알파(α)로 예상한다. 키움증권 김유미 연구원은 "이번 추경규모의 성장 제고 효과를 생각해볼 필요가 있다. 2005년 이후 진행됐던 추경규모는 GDP에서 평균 0.67% 수준으로 편성됐다. 이번 추경규모를 최대 9조원이라고 가정할 경우 GDP 대비 대략 0.48% 정도로 추정되는데 이는 작년 추경 수준(0.21%)보다 높지만 과거 평균에 비해서는 낮다"고 말했다. KB증권 문정희 연구원은 "초과 세수 등을 추경재원으로 활용한다면 최소 규모는 13조7000억원이 예상된다. 2019년 국내 실물경기 부진, 고용 위축, 대외 불확실성에 따른 글로벌 경기 둔화 등을 고려하면 2016~2017년의 11조원을 웃도는 추경도 가능하다"고 분석한 바 있다. ◆'스몰볼(small ball)' 전략으로 희망 불씨 살려야 딴지 거는 측에서는 추경편성 때마다 정부 무능을 얘기한다. 하지만 글로벌 무역전쟁과 산업 경쟁력이 뚝 떨어진 상황에서 희망의 불씨가 절실하다는 게 시장의 지적이다. 경제적 효과는 얼마나 될까. 이주열 한국은행 총재는 지난 3월 국회 기획재정위원회 업무보고에서 "거시경제 측면에서 보면 재정의 적극적 역할이 필요하다"며 "10조원이면 국내총생산(GDP)의 0.5% 수준인데 성장률 제고 효과는 있을 것"이라고 말했다. KB증권은 추경이 13조원을 상회하는 규모로 편성된다면 경제적 효과는 0.3%포인트 가량 될 것으로 예상했다. 2018년 명목 GDP 1800조원 (예상)의 0.7%(추경), 평균 재정승수 0.45를 감안해 나온 결과다. 문 연구원은 "추경의 조기편성과 집행을 할 수 있다면 2019년 연간 성장률 개선효과는 0.15%포인트 제고될 것"이라고 예상했다. 키움증권은 주요 재정승수 평균인 0.3∼0.5를 근거로 추경의 성장 제고 효과를 연간 0.1∼0.2%포인트라고 분석했다. 다만 추경이 효과를 내기 위해선 '스몰볼(small ball)'전술이 필요하다는 지적이다. 이주열 총재는 구체적인 추경효과에 대해선 "(추경을) 어떻게 쓰느냐에 따라서 성장률에 미치는 효과는 다르다"고 지적했다. 현대경제연구원 주원 경제연구실장은 "재정확장 기조가 경기안정화 기능을 하고는 있지만 보다 더 큰 효과를 위해 감세정책을 병행해야 한다. 최근 소비, 투자 심리가 개선되고 있다는 점을 고려해 기업 투자를 활성화를 통한 고용창출력도 강화해야 한다"고 지적했다. 킴엥 탄 스탠더드앤드푸어스(S&P) 상무는 "(소득주도성장 등) 성장 모델을 두고 논쟁하는 것은 의미가 없다. 경제 성장을 위한 유일한 방법은 혁신을 통한 생산성 향상이다" 고 조언했다. 통화정책(금리)이란 정책공조와 규제개혁이 필요하다는 지적이다. 한국은행 자료에 따르면 기준금리가 1%포인트 오르면 1차년도 국내총생산(GDP) 성장률이 0.2%포인트 하락한다. 또 기준금리가 1%포인트 오르면 소비, 투자 등 내수 위축에 따라 소비자물가 상승률도 0.12%포인트 하락하는 것으로 추정된다. 금리를 올리다간 올해 2.6%(한국은행) 성장률도 장담하기 힘든 상황이다. 금리인상으로 정책공조가 흔들린다면 기업들의 투자도 줄 수밖에 없기 때문이다. 기업 활력을 위한 규제개혁도 제고 해야 한다. 한국경제연구원이 여론조사업체 모노리서치에 의뢰해 19세 이상 남녀 1037명을 대상으로 설문조사한 결과, 기업 활력 제고를 위해 정부가 우선 추진할 정책이 무엇이냐는 질문에 투자활성화를 위한 규제개혁(25.2%)과 경쟁력 제고를 위한 기업 지원(20.5%), 노동유연성 확대(16.7%) 등의 순으로 응답이 많았다.

2019-04-07 09:54:15 김문호 기자
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저성장 저물가에 1500兆 빚… 한국 '부채 디플레' 경고등

미국의 경제학자 피셔(계량경제학의 창시자)는 1933년 '부채 디플레이션(Debt Deflation)' 개념을 통해 장기 경기 사이클에서 부채와 물가를 가장 경계해야 할 변수로 꼽았다. '호황 국면이 끝난 후 부채 조정 과정에서 나타난 자산 가격 하락과 유동성 위축 등이 실물경제 침체와 물가 하락으로 퍼진다는 것. 이런 디플레이션에서 실질 채무는 불어나고, 채무자는 소비와 저축을 줄일 수밖에 없다. 이는 다시 실물경제 침체와 물가 하락이라는 악순환 고리를 만든다'는 게 부채 디플레이션의 요지다. 지금 한국 경제가 처한 모습도 이와 크게 달라 보이지 않는다. 트리거(방아쇠)만 다를 뿐이다. 금리가 아닌 저성장·저물가다. 1500조 원을 넘은 가계부채가 장기 저성장·저물가 국면과 맞물리며 한국경제가 사상 유례없는 '부채 디플레이션'의 늪에 빠질 수 있다는 우려다. 막대한 빚이 소비감소를 낳고, 내수침체가 저물가 현상을 심화시킬 수 있다는 것이다. 이 같은 경제 흐름은 빚이 많은 중산층에게 부채 증가와 자산가격 하락이라는 '이중고'를 안길 수 있다. ◆부동산·주식 자산 가치↓ 우리나라 전체 가구의 총자산은 9884조원(KB금융그룹 '2018 KB골든라이프보고서')이다. 주택 등 부동산(40.7%) 비중이 절대적이다. 하지만 정부의 잇따른 규제와 겸기 침체로 믿었던 부동산 불패 신화에 금이 생겼다. 주식 자산도 1년 전에 비해 하락한 상태다. 한국감정원이 조사한 지난달(2월11일부터 3월11일까지 변동) 전국 주택(아파트·단독·연립 종합) 매매 가격은 전월 대비 0.16% 하락했다. 서울의 경우 2월 -0.19%에서 3월에는 -0.22%로 하락폭이 확대됐고, 지방도 -0.14%로 전월(-0.10%) 대비 낙폭을 키웠다. 서울의 경우 서울 25개 구 전체에서 주택 가격이 하락했다. 강남 4구가 평균 0.51% 떨어졌고 강북에서는 신규 입주 단지 인근과 연립·다세대 밀집지역에서 약세를 보이며 은평(-0.12%)·도봉(-0.30%)·노원(-0.23%)·동대문구(-0.22%) 등지의 주택가격이 하락했다. 유형별로는 전국 기준 아파트가 전월 대비 0.31%, 연립주택이 0.12% 하락했으나 단독주택은 0.19% 오른 것으로 조사됐다. 1년전 2,445.85(2018년 3월 30일)에 달했던 코스피도 지금은 2200선에서 옆걸음 하고 있다. 소비자물가는 아직 디플레이션 단계는 아니지만 전월 대비 상승률이 석달 째 '0%' 상승률을 기록, 빨간불이 켜진 상황이다. 문제는 이런 저물가와 자산 디플레이션 국면이 1500조 원대의 가계부채와 맞물리면 엄청난 파급력을 가질 수 있다는 점이다. 가계가 빚을 갚느라 소비를 줄이면 이것이 물가를 낮추고, 낮은 물가 상승률은 다시 부채의 실질부담을 높이는 악순환을 만든다. 또 부동산 등 자산가격의 하락은 부채가 많은 가계의 대출 담보력을 떨어뜨려 원금 상환을 어렵게 한다. 자칫 가진 자산을 모두 팔아도 빚을 갚지 못하는 상황이 생기는 것이다. 시장 전문가들은 "부동산을 제외하면 자산가치가 눈에 띄게 늘고 있지 않다"라며 "1929년 대공황과 일본 장기불황 때도 발생했던 매우 위험한 상황이 전개되고 있다"고 진단했다. 통계청ㆍ한국은행ㆍ금융감독원의 '2018년 가계금융ㆍ복지조사'에 따르면 자산 대비 부채 비중은 지난 2017ㄴ 18.4%에서 지난해 18.1%로 줄었지만 실제 쓸 수 있는 가처분 소득 대비 금융부채 비율은 같은 기간 122.1%에서 128.1%로 증가했다. 지난 2017년 가구당 평균소득은 5705만원, 가처분소득은 4668만원이었다. ◆전문가 "금리인하로 선제 대응해야", 정부 '추경' 편성 나서 한국경제에 '저물가 경고등'이 켜진 셈이다. 신체의 저혈압처럼 경제활력을 떨어뜨리는 무서운 '병'이다. 경기침체와 맞물리면 '디플레이션'으로 이어질 공산도 있다. 일본의 '잃어버린 20년'이 좋은 예다. 일본은 1980년대 중반 이후 증가일로였던 경상수지 흑자가 85년 플라자 합의에 따른 엔화의 급격한 고평가로 줄어들고, 지속적인 경상수지 흑자에 힘입어 천정이 없었던 부동산 가격도 1990년을 정점으로 하락했다. 1991년만 해도 3.3%를 기록했던 성장률은 92년 0.9%로 꼬꾸라졌다. 이후 일본은 2011년까지 20년간 연평균 0.8%의 저성장에 머무는 '잃어버린 20년'의 고통을 겪었다. 전문가들은 1500조원대 부채가 저물가 저성장 국면과 만나면 부채 디플레이션이 발생하고, 민간소비가 줄어 경기는 불황에 빠질수 있다고 경고한다. 한국은행에 따르면 지난해 실질 성장률(2.7%) 중에서 민간소비의 기여도는 1.4%포인트(원계열)다. 수출(성장 기여도 1.7%포인트) 다음으로 작년 성장률의 절반을 민간소비가 밀어 올렸다. 국제통화기금(IMF) 연례협의 한국 미션단은 "한국의 거시건전성 조치들이 굉장히 효과적으로 작동하고 있다"면서도 "인플레이션 압력은 낮고 고용 창출은 부진하며 가계부채 비율이 높고 계속 증가하고 있다"고 지적했다. 1500조 원이 넘는 천문학적인 가계부채의 연착륙을 위해 금융당국은 가계부채 관리에 신경을 쓰고 있다. 권인원 금감원 부원장은 '2019년도 은행부문 금융감독 업무설명회'에서 "대내적으로 1500조원을 넘은 가계대출과 340조원의 개인사업자대출 등 은행산업의 리스크가 녹록치않다"며 "가계부채가 상당히 크기 때문에 부실화가 현재화 되기 전 미리 선제적으로 위험평가 실시하고 필요하면 차주와 금융상담을 하는 등 부실화되는 걸 최대한 방지하는 노력을 해달라"고 말했다. 금융당국은 가계부채 증가율이 올해 5%대를 넘지 않도록 하고 2021년까지 연평균 증가율 목표도 명목 경제성장률 수준인 5%로 낮추겠다고 밝혔다. 아울러 개인사업자 대출의 업종 쏠림을 막기 위한 대책을 2분기 중으로 마련할 계획이다. 하지만 이런 대책은 관리 방안에 그칠 뿐 부채 디플레이션의 근본적 흐름을 되돌리기에는 역부족일 것이라는 평가가 많다. 이에 따라 최근 경기 침체와 저물가 현상을 타개하기 위해서라도 조기에 통화당국이 금리인하 하고, 돈을 풀어야 한다는 주문이 나오고 있다. 이주열 한국은행 총재는 최근 "금리인하를 검토할 상황은 아니다"라며 시장의 기대를 차단했지만 금리인하에 대한 기대감은 여전하다. 주원 현대경제연구실장은 최근 보고서에서 "수출과 내수의 동반 부진이 지속할 가능성이 커지는 점을 감안할 때, 당장 실효성이 없어도 선제적인 기준금리 인하를 고려해봐야 한다"고 말했다. 홍남기 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 "추경안을 4월 중순까지 국회에 제출하겠다"고 말했다. 앞서 IMF 연례협의 한국미션단은 한국 경제가 올해 2.6∼2.7% 성장률을 달성하려면 국내총생산(GDP)의 0.5%가 넘는 추경 편성이 필요하다고 진단했다. GDP의 0.5%는 약 9조원이다.

2019-04-04 11:22:05 김문호 기자
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[회계습격] (하)빚으로 바뀐 '영구채', 금융권 좌불안석

시계를 거꾸로 돌려 2012년 10월로 가 보자. 2008년 글로벌 금융위기 여파가 금융 부문에서 조선·해운·중공업 등 기간산업으로 한창 파고들 무렵이다. 굴삭기·지게차 등 중장비를 만드는 두산인프라코어는 국내 제조업체 중 처음으로 영구채권(Perpetual Bond)을 발행키로 한다. 미국의 '알짜' 중장비 제조사 '밥캣'을 인수로 빚 부담이 컸던 두산인프라코어는 부채란 짐을 덜기 위해 영구채를 발행해 돈을 마련한 것. 기업이 돈 갚을 날짜를 '영원히' 마음대로 연장할 수 있는 특징 때문에 '영구채'란 이름으로 붙었다. 하지만 논란거리가 됐다. 기업이 만기를 정할 수 있다지만, 자기 돈이 아닌 빌린 돈을 회계장부에 '자본'으로 기록하는 게 과연 옳으냐는 것이다. '국제 심판' 격인 국제회계기준위원회(IASB)에 산하 해석위원회가 2013년 5월 영구채를 '자본'으로 결정, 논쟁은 일단락됐다. 달콤한 유혹에 기업과 금융기관들은 앞다퉈 영구채를 찍었다. 한국기업평가에 따르면 지난해 3분기 말까지 영구채를 발행한 기업은 모두 73곳, 금액으로는 29조5000억원까지 불었다. 하지만 영구채의 뒤끝은 길었다. '제2의 영구채 성격 논쟁'이 벌어진 것. 금융당국이 신종자본증권(영구채)을 회계상 자본이 아닌 부채로 분류해야 한다는 의견을 국제회계기준위원회(IASB)에 제출했기 때문이다. 실제 확정안이 공표되기까지 최소 3~4년이 걸리겠지만, 영구채를 부채로 인식하게 되면 부채 비율이 급증해 자본잠식에 빠지는 기업이 등장해 파장이 커질 전망이다. 회계의 습격은 여기에 끝나지 않는다. 보험업계는 새로운 국제회계기준인 IFRS17도입 여파로 저축성보험 축소 등 영업환경이 악화되고 있고, 기업들은 미·중 무역전쟁의 여파로 인수합병(M&A)과정에서 떠안은 영업권이 부메랑이 됐다. 실적 악화는 물론 부채 리스크, 신용도 추락까지 걱정해야 할 처지다. ◆금융권 영구채 부채 부담, 보험사는 IFRS17에 영업환경 악화 신종자본증권(영구채)의 습격에도 대비해야 한다. 금융당국이 신종자본증권(영구채)을 회계상 자본이 아닌 부채로 분류해야 한다는 의견을 국제회계기준위원회(IASB)에 제출했다. 영구채를 부채로 인식하게 되면 부채 비율이 급증해 자본잠식에 빠지는 기업이 등장해 파장이 커질 전망이다. 한국기업평가에 따르면 지난해 3분기 말 기준 영구채를 발행한 국내 기업은 모두 73곳으로 발행 금액은 총 29조5338억원에 달한다. 이들 기업이 영구채를 부채로 분류할 경우 부채비율이 평균 51.9%포인트 상승할 것으로 예상된다. 하나금융투자 김상만 연구원은 "금융회사의 부채 상승 폭이 크다. 금융회사의 부채는 영업자산 성격으로 일반적으로 부채비율을 적용하지 않고 대신(위험 가중) 자산 대비 자본비율(예 BIS자본비율)을 재무비율로 활용하기 때문이다"고 지적했다. 다만 전 세계 각국의 의견을 취합하고 충분한 논의 절차를 거쳐 회계기준 개정까지는 최소 2~3년이 걸리기 때문에 당장 부담으로 작용하지는 않을 전망이다. ◆재계 M&A할 땐 좋았는데, '영업권' 부메랑 보험업계의 경영 환경도 녹록지 않았다. 생명보험사들이 자본규제 강화에 대비해 저축성보험 판매를 줄이면서 저축성보험 수입보험료는 5조2422억원이나 급감했다. 저금리 기조가 이어진 데다 가계 사정이 팍팍해지면서 보험 해지를 고민하는 가입자가 늘었다. 금감원은 "새로운 국제회계기준인 IFRS17과 신(新)지급여력제도(K-ICS) 등 자본규제 강화로 저축성보험 축소 등 영업환경이 악화되고 있다"고 진단했다. 김앤장 법률사무소 백재호 변호사는 올해 초 한 세미나에서 "IFRS17과 K-ICS 도입으로 보험사의 요구자본이 늘어나고 있어 향후 지급여력비율 하락이 예상된다"면서 "보험사는 증자와 후순위채 발행, 이익잉여금 유보, 재보험 등을 통해 새로운 재무건전성 제도에 대비해야 한다"고 지적했다. 영구채도 부담이다. 2022년부터는 부채를 시가평가해야(IFRS17) 하기 때문이다. 미·중 무역전쟁과 경기침체로 실적이 나빠진 기업들은 영업권 리스크까지 걱정이다. 롯데쇼핑, 롯데하이마트, CJ CGV, 인터파크, 큐렉소, 한세실업 등은 지난해 피인수기업의 부실을 반영하면서 적자나 부진할 실적을 냈다. 롯데쇼핑은 영업외에 중국 할인점 폐점 관련 충당금 239억원 환입에도 영업권 상각 3488억원 등이 발생해 지난해 4분기 세전손실이 -4479억원을 기록했다. 롯데하이마트는 영업권 손상차손 524억원을 인식했다. 이에따라 작년 4분기에 당기순손실 463억원을 기록해 전년대비 적자로 전환했다. 롯데하이마트 영업권은 4분기 524억원 줄어든 1조6309억원으로 조정됐다. CJ CGV는 지난해 1885억원의 손실을 냈다. 터키법인 영업권 손상차손이 배경 중 하나다. 인터파크도 영업권 손상차손으로 실적 부진을 겪었다. 지난해 연결기준 인터파크는 당기순손실 76억원을 기록했다. 제약바이오 업계의 회계처리도 제각각이다. 바이로메드와 셀트리온은 연구개발비 대비 자산 처리 비중이 높은 반면 한미약품과 신라젠 등은 개발비를 비용처리 하고 있다. 현승임 삼정회계법인 상무는 "경영진이 기업과 감사인의 역할을 정확하게 인식하고 내부통제와 재무제표 작성에 관심을 기울이고 회계부서 구성원의 역량을 강화해야 한다"며 "기업의 주체적 회계정보 작성이 가능해지면 외부감사인도 기업 판단을 수용할지 객관적으로 검토할 수 있게 된다"고 말했다.

2019-04-04 10:51:34 김문호 기자
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[회계의 습격] (상)'리스회계'so hot~, 항공·컨테이너선사 부채비율↑

#아시아나항공은 그동안 재무구조 개선 작업에 사활을 걸었다. 그룹 사옥과 CJ대한통운 주식 매각, 아시아나IDT와 에어부산 상장을 통해 연결 기준으로 부채를 649%까지 낮췄다. 그룹 전체 부채는 364.3%로 전년 대비 30%포인트 좋아졌다. 하지만 회계의 습격에 아시나항공은 무너졌다. 특히 올해부터는 운용리스 비용이 부채에 포함되기 때문에 리스크는 진행형이란 평가다.. 아시아나항공은 보유 항공기 82대 중 50대를 운용리스로 도입했다. 당장 항공기 리스 차입금 등을 고려하면 1년 이내에 갚아야 하는 돈이 1조 3200억원에 달한다. 부채비율을 봐도 앞날이 우울하다. 보통. 200%를 넘으면 위기로 여겨지는데 아시아나항공은 649%에 달한다. 지난해 이자비용만 1634억원을 썼다. 새 회계기준(IFRS16)에 따라 운용리스가 부채로 반영되면 부채비율은 1000%가까이 될 전망이다. 회계의 습격에 대기업과 금융권이 잔뜩 긴장하고 있다. 아시아나항공 등의 재계의 잇따른 회계 사태를 계기로 리스 회계기준의 변경은 더는 남의 일이 아니다. 운용리스나 영업자산의 임대차 계약비중이 높은 항공, 해운, 유통, 면세점·호텔업계의 부채비율, 차입금의존도 등 재무레버리지 지표가 크게 높아질 전망이다. 1분기 회계에 첫 반영된다. 또 금융감독원이 "영구채는 자본이 아닌 부채"라는 의견을 내자 은행 등 금융권에선 부채관리에 비상이 걸렸다. 보험업계는 2022년 부채를 시가평가하는 것을 주요 내용으로 하는 새 국제회계기준(IFRS17) 적용을 앞두고 영업환경이 악화되고 있다. ◆리스회계, 항공·컨테이너선사 부채비율↑ 3일 금융감독원 전자공시시스템과 하나금융투자에 따르면 '리스회계기준'변경으로 대한항공의 부채비율은 연결기준 744%에서 804%까지 높아진다. 아시아나 항공은 649%에서 919%까지 상승한다. 저비용항공사인 제주항공은 170%에서 280%, 진에어는 95%에서 242%, 에어부산은 99%에서 495%, 티웨이항공은 91%에서 266%까지 는다. 지난해 에어부산이 상장을 서두르는 이유도 'K-IFRS 16 리스 기준서 개정'의 영향이 있었다. 해운업종은 컨테이너선사(현대상선)의 부담이 크다. 중장기 용선(Time Charter)이나 나용선(Bare Boat Charter) 방식으로 선박을 도입하는 경우가 많기 때문이다. 2018년 4분기 감사보고서 연결 기준 현대상선 부채비율은 29%에서 763%까지 늘어난다. 벌크 주력 선사(팬오션,대한해운,폴라리스쉬핑,에이치라인해운,SK해운)에 미치는 영향은 크지 않아 보인다. 장기 운송계약을 위한 선박은 대부분 금융리스나 자체 확보 형태로 영업을 하고 있어서다. 지난해 4분기 기준 부채비율이 55%인 팬오션은 새 회계기준을 적용하면 60% 늘어나는데 그친다. 대한해운은 269%에서 282%로, SK해운은 2606%에서 2732%로 늘어난다. 유통업계도 업종별 부담은 갈릴 전망이다. 백화점·할인점의 경우 최근 세일앤리스백 점포비중이 높아진 롯데쇼핑, 홈플러스는 부담이 될 전망이다. 새 회계기준을 적용하면 롯데쇼핑의 부채비율은 11%에서 181%로 증가한다. 홈플러스는 70%에서 114%까지 증가한다. 편의점·SSM 업체 가운데는 이마트에브리데이의 영향이 클 것으로 예상된다. 매장 대부분을 직영화하고 있어서다. 새 회계기준을 적용하면 부채 비율은 249%에서 437%로 2배 가까이 늘어날 것으로 예상된다. 가전양판점 중에서는 하이프라자의 영향이 크다. 부채비율이 251%에서 401%까지 증가할 전망이다. KB증권 전혜현 연구원은 "각종 형태의 리스, 렌탈, 임차, 용선 등의 비중이 높은 업종 및 기업, 특히 현재 운용리스, 부동산 임차 등을 적극적으로 활용하고 있는 기업들의 차입금의존도와 부채비율 상승이 불가피하다"고 지적했다. 하나금융투자 김상만 연구원은 "부동산, 항공기, 선박 등 대규모 영업자산을 운용하는 소매유통사(백화점, 편의점 등), 항공사, 해운사에 미치는 영향이 상대적으로 클 것으로 보인다"면서 "다만 같은 업종 내에서도 기존 금융리스와 운용리스의 활용 비중이 다른 경우 영향을 차별화될 것이다"고 말했다. ◆원칙중심 회계는 기업의 경제 실질 반영, 회계역량 강화해야 신종자본증권(영구채)의 습격도 대비해야 한다. 금융당국이 신종자본증권(영구채)을 회계상 자본이 아닌 부채로 분류해야 한다는 의견을 국제회계기준위원회(IASB)에 제출했다. 영구채를 부채로 인식하게 되면 부채 비율이 급증해 자본잠식에 빠지는 기업이 등장해 파장이 커질 전망이다. 미·중 무역전쟁과 경기침체로 실적이 나빠진 기업들은 영업권 리스크까지 걱정이다. 롯데하이마트, CJ CGV, 인터파크, 큐렉소, 한세실업 등은 지난해 피인수기업의 부실을 반영하면서 적자나 부진할 실적을 냈다. 김 연구원은 "아시아나항공, 웅진에너지와 같은 신용이슈 및 회계감사 강화에 따른 결산실적 부진 등이 투자심리에 영향을 미칠것으로 보인다"고 말했다. 김응길 숭실대 교수는 한국회계학회·한국회계기준원 주최로 열린 '원칙중심 회계 3차 특별세미나'에서 "원칙중심 회계의 본질은 합리적 판단을 근거로 기업의 경제적 실질을 반영하는 것"이라며 "이 본질을 실현하기 위해서는 기업·경영진이 회계 역량을 강화해야 한다"고 강조했다.

2019-04-03 13:29:59 김문호 기자
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믿었던 소비 마저, "아이들 간식거리 과일 과자도 들었다 놔요" 주부들 헬 조선

"요즘 장보기가 두렵다. 가족 4명이 2~3일 먹을 채소나 인스턴드 식품 몇 개만 사도 10만 원을 훌쩍 넘는다. 한창 클 시기에 아이들에게 먹일 간식은 엄두도 못낼 지경이다. 노후는커녕 당장 전세자금대출 갚기도 빠듯하다." 마포구에 사는 주부 이래연 씨(43)는 "월급 빼고 다 올랐다"며 "언제쯤 돈 걱정 않고 사는 삶을 살 수 있을지 모르겠다"며 하소연했다. '0%대 물가' 시대에 살고 있지만, 소비가 좀처럼 살아나지 않고 있다. 최근 몇 년새 지속해 온 미중 무역전쟁에 이어 안으로는 고용한파, 밖으로는 브렉시트 등 각종 악재가 겹치면서 가뜩이나 위축된 소비심리는 더 얼어붙을 것으로 염려된다. 전문가들은 소비 성향이 높은 저소득층의 구매력 확대와 고용 활성화에 초점을 둔 정책이 절실하다고 얘기한다. ◆우울한 소비 지표 정부는 올해 경제성장률 전망치를 2.6~2.7%로 정했다. 정부는 그 근거 중 하나로 민간소비가 지난해(2.8%)와 비슷한 수준인 2.7% 늘어날 것이란 예측을 꼽았다. 하지만 분위기는 예상과 다르다. 소비 현장에서 최근 불안한 상황이 지속된다면 예상치를 크게 하회할 것이라는 전망까지 나온다. 김현욱 KDI 경제전망실장은 지난달 26일 국회의원회관에서 열린 간담회에서 "한국경제는 올해 2.6% 성장할 것이라고 지난해 12월 전망했는데 이보다 조금 낮은 성장률이 나타날 가능성이 점점 높아지고 있다"고 말했다. 그는 "(소비에 관한) 낙관적 평가는 조심스러워야 하지 않겠나"라며 "양극화와 소득불평등, 고령화 진행이 소비 추세를 어떻게 드라이브하고 있는지 평가를 제대로 하고 그에 맞는 정책을 집행하는 노력이 조금 더 필요하다"고 제언했다. 이주열 한국은행 총재는 "국내 경제의 성장 흐름이 다소 완만해지고, 대외 여건 변화를 보면 하방 리스크가 좀 더 커진 것이 아닌가 생각한다"면서도 "연간 성장전망을 바꿔야 할 정도인지는 좀 더 짚어봐야 할 것 같다"고 말했다. 실제 소비 관련 경제지표는 우울한 모양새다. 우선 통계청의 통계청이 2일 공개한 '2019년 3월 소비자물가동향' 자료를 보면 지난달 소비자물가지수는 104.49(2015=100)로 1년 전보다 0.4%상승했다. 이는 2016년 7월(0.4%)에 이후 2년 8개월만에 가장 낮은 수준이다. 저유가로 물가상승률이 큰 폭으로 떨어지고 있지만 좀처럼 소비로 이어지지 않고 있는 것. 지난달 소비를 보여주는 소매판매액은 전달보다 0.5% 감소했다. 음식료품과 같은 비내구재(-1.8%) 판매가 줄고, 신차 구매 대기수요로 대형차 판매가 감소하며 승용차가 포함된 내구재(-0.9%) 판매도 줄었기 때문이다. 대형마트(-3.8%), 백화점(-6.6%) 등의 판매 감소가 커 가계 경제에서 소비가 가라앉고 있는 것으로 나타났다. 신사동 가로수길 강남 청담동에 이어 젊은이들이 즐겨 찾는 쇼핑·음식 명소로 떠올랐던 연남동이나 이태원 경리단길, 종로 익선동도 최근엔 한 집 걸러 임차인을 구하느라 애를 태우는 것으로 알려졌다. 외식을 줄이며 허리띠를 졸라매는 소비자도 늘었다. 농림축산식품부와 한국농수산식품유통공사(aT)가 발간한 '2018년 외식산업경기전망지수 종합보고서'에 따르면 지난해 한식ㆍ일식ㆍ서양식ㆍ기타 외국식 음식점의 경기지수가 뒷걸음 했다. 특히 한식 음식점업 경기지수는 65.85로 전년 대비 1.11포인트 떨어졌다. 외식업 경기지수는 50~150을 기준으로 100을 초과하면 성장, 100 미만이면 위축을 의미한다. 소비자들이 지갑을 닫으면서 올 들어 전통시장이나 백화점에는 고객들의 발길이 뜸하다. ◆고령화·부채·고용 한파에 소비 여력 뚝~ 이 같은 소비 위축의 원인은 당장 쓸 돈이 없어서다. 통계청에 따르면 지난해 4분기 50대 가구주 가계의 명목 월평균 가처분소득(전국·2인 이상)은 412만 192원으로 2017년 4분기(422만 1786원)보다 2.4%(10만 1594원) 줄었다. 이는 금융위기였던 2009년 2분기(-2.9%) 이후 최대 감소폭이다. 50대 가구주 가계의 가처분소득 감소는 고용 한파와 금리 인상이 주요인으로 분석된다. 50대 가구주 가계의 근로소득은 390만 1731원으로 1년 전보다 0.1% 줄면서 2013년 4분기 이후 5년 만에 마이너스를 기록했다. 여기에 월 이자비용도 전년보다 4만 1006원(48.2%) 늘면서, 비소비지출은 125만 7679원으로 1년 전보다 15.5%(16만 8370원) 급증했다. 또 최근 소비 위축은 급증하는 가계대출과도 깊은 연관이 있다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 작년 3분기 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율이 96.9%에 달했다. 전분기보다 0.9%포인트 상승했다. 한국은행이 발표한 2018년 말 우리나라의 가계신용은 1534조6310억원이다. 소득이 늘어도 소비가 줄 수밖에 없는 구조다. 통계청의 최근 자료로 보면 평균소비성향은 2016년 71.1%로 사상 최저를 기록했다. 국제통화기금(IMF) 연례협의 한국 미션단은 최근 "한국의 거시건전성 조치들이 굉장히 효과적으로 작동하고 있다"면서도 "인플레이션 압력은 낮고 고용 창출은 부진하며 가계부채 비율이 높고 계속 증가하고 있다"고 지적했다. 빨라진 고령화에서도 소비부진의 원인을 찾을 수 있다. 국회예산정책처의 '고령층 가구의 소득과 자산이 소비에 미치는 영향'을 보면 가구주 연령이 60대 이상인 가구의 평균 소비성향(소비 지출/처분가능소득)은 2006년 79.5%에서 2016년 67.2%로 12.3%포인트 하락했다. 고령층이 되며 은퇴해 소득이 줄지만 불확실성이 커 소비를 더 큰 폭으로 줄이고 자산을 축적하려다 보니 소비성향이 줄어드는 것으로 분석된다. 보고서는 "인구구조가 점차 고령화되고 있는 우리나라 상황에서 향후 소득의 큰 변화가 없다면 전체적인 소비 지출은 감소할 가능성이 크다는 뜻"이라고 해석했다. 하지만 '소비'라는 성장동력 카드를 버릴수 없는 것도 현실이다. 그동안 한국경제의 성장을 지탱해 온 수출에 더이상 기대기 힘든 구조로 가고 있어서다. 산업연구원은 "그동안 민간소비 성장률이 GDP 성장률을 상당 폭 하회하는 저성장 구조가 굳어졌으며, 이런 소비 저성장 구조를 타파하고 소비가 성장을 견인하는 구조로 전환하려면 일정 부분 정책적 지원이 필요하다"고 지적했다. 이어 "소비 활성화 정책이 상대적으로 소비 성향이 높은 저소득층의 구매력 확대와 고용 활성화에 초점을 맞추는 것이 효과적이다"라고 제시했다.

2019-04-02 13:46:12 김문호 기자
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3월 수출도 8.2% ↓… 반도체·중국 부진에 침체 이어질 듯

한국경제를 지탱해 온 수출 동력이 크게 약해졌다. 우리나라 수출이 반도체와 중국 수출 부진으로 4개월 연속 하락했다. 글로벌 경기 둔화와 함께 미·중 무역전쟁 협상이 더디게 진행되면서 국내 반도체·정유·자동차·가전 등 수출 주력 업체들의 발목을 잡고 있다는 분석이다. 침체된 경기를 살리기 위해서는 기업의 투자, 생산이 살아나야 하지만 기업들도 새로운 성장 엔진을 키워내지 못하고 있다. 한계에 다다른 수출 대신 소비를 성장엔진 삼아야 한다는 주장까지 나온다. 산업연구원은 " 한국의 경제 구조상 투자 확대를 통한 성장은 실현 가능성이나 지속 가능성이 작아 소비 활성화로 수출을 보전해야 한다"고 주장했다. ◆성장엔진 반도체 단가하락 직격탄 산업통상자원부가 1일 발표한 '2019년 3월 수출입 동향'에 따르면 3월 수출은 전년 동기 대비 8.2% 감소한 471억1000만달러를 기록했다. 산업부 관계자는 "3월 수출은 반도체 가격 하락, 중국 경기 둔화 지속, 조업일 하루 감소, 기저효과 등의 영향으로 하락했다"며 "수출 감소율이 3월에 한 자릿수로 둔화된 것은 긍정적인 요인으로 볼 수 있다"고 말했다. 수출감소율은 작년 12월 -1.7%, 올해 1월 -6.2%, 2월 -11.4%, 3월 -8.2%를 기록했다. 우리나라 수출 중 가장 큰 비중을 차지하는 반도체는 단가 하락과 함께 반도체를 구매하는 글로벌 IT기업의 재고 조정이 계속되면서 3월 수출이 16.6% 하락했다. 반도체는 수출 감소 원인이 경쟁력 약화보다는 단가 하락이라는 분석이 지배적이다. 반도체의 가장 큰 고객인 글로벌 정보기술(IT) 기업들의 재고 조정이 계속되고 중국 경기가 둔화하면서 가격이 살아날 조짐이 보이지 않는 상황이다. 문제는 반도체 시장의 회복을 낙관하기 힘들다는 것이다. 산업연구원은 지난달 반도체 전문가 26명(애널리스트 11명, 협단체·기타 15명)을 대상으로 '2019 반도체 경기전망' 설문조사를 실시한 결과 올해 상·하반기 모두 반도체 수출이 감소할 것이라고 응답했다. 상반기에는 -16.9%, 하반기에는 -6.1% 줄어들 것으로 예상했다. ◆이주열 총재, "반도체 경기 회복 하반기 이후가 될 수도" 한은도 하반기에는 반도체 경기가 회복될 것이라고 전망하면서도 회복 속도가 더 늦춰질 것을 우려했다. 이주열 한국은행 총재는 이날 한은 본관에서 열린 출입기자 오찬간담회에서 "최근 반도체 가격이 하락하고 반도체 수출이 부진함에 따라 반도체 경기에 대한 우려가 높아진 것 사실"이라며 "최근 반도체 경기는 일시적인 조정 국면이고, 하반기 이후에는 메모리 수요 회복에 힘입어서 개선될 것이라는 견해가 아직은 다수인 것으로 파악하고 있다"고 진단했다. 그러면서도 "반도체 경기가 회복되더라도 시기가 하반기에서 하반기 뒤로 늦춰지고 회복 속도도 생각했던 것보다 느려질 것이라는 견해가 조심스럽게 대두되고 있다"며 "최근 들어서는 반도체 경기 회복이 늦어질 것이라는 우려를 가지고 있다"고 말했다. 한편, 지역별로는 중국 수출이 성장둔화와 세계 교역 하락 등의 영향으로 15.5% 감소했다. 중국은 작년 전체 수출에서 차지한 비중이 26.8%로 가장 많은데 최근 5개월 연속 하락세다. 일반적으로 반도체가 우리나라 전체 수출의 약 20%, 중국이 약 25%를 차지하기 때문에 반도체와 중국이 살아나지 않으면 수출 회복은 힘들다. 반도체와 중국을 제외한 3월 수출은 전년 대비 0.4% 증가한 것으로 나타났다. 3월 수입은 전년 대비 6.7% 감소한 418억9000만달러를 기록했다. 액화천연가스(LNG), 반도체 제조장비, 가솔린 승용차 등을 중심으로 수입이 감소했다. 특히, 반도체 제조장비 수입은 국내기업의 설비투자 감소 영향으로 전년 대비 70.3% 줄었다. 무역수지는 52억2000만달러로 86개월 연속 흑자를 유지했다. 성윤모 산업부 장관은 "정부와 수출기업이 합심해 수출활력에 총력 대응한다면 다음달에도 수출 감소세 둔화를 지속해나갈 수 있을 것"이라며 "단기 수출활력제고와 중장기 수출 체질 개선도 속도감 있게 추진하겠다"고 밝혔다. 최신웅·김희주 기자

2019-04-01 15:32:23 최신웅 기자
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캠퍼트리 호텔앤리조트, 여행하기 좋은 계절 봄맞이 프로모션!

꽃이 피는 아름다운 계절, 여행하기 좋은 계절인 설렘가득 한 봄이 성큼 다가왔다. 제주왕벚꽃 축제를 시작으로 유채꽃축제, 가파도 청보리축제 등 따뜻한 섬 제주도에도 관광객으로 북적북적 해지기 시작한다. 캠퍼트리 호텔앤리조트는 이러한 따뜻한 봄을 맞이하여 편안한 휴식과 활기찬 여행을 위한 액티비티 패키지와 어린이 동반 가족여행을 위한 캐릭터 하우스 런칭 및 다양한 프로모션을 선보인다. 헬로 스프링 투나잇 패키지(Hello Spring Two Nights PKG)는 5월 30일까지 제주의 따사로운 햇빛과 자연을 경험할 수 있는 액티비티가 함께하는 패키지로 △객실 2박 △2인조식 1회 제공 △퍼시픽랜드 요트투어 2인 승선권 △퍼시픽랜드 마린스테이지 2인 입장권 △상효원 50% 할인권으로 구성된다. 특히 청정자연 제주에서 아이들과 특별한 시간을 보낼 수 있는 어린이를 위한 버디프렌즈 캐릭터 하우스를 지난 2월에 오픈했다. 제주도를 대표하는 다섯마리 새 친구들인 버디프렌즈 테마하우스로 꾸며졌으며, 아이들을 위한 키즈룸, 유아범퍼침대, 젖병소독기, 자연테마 관련된 웅진주니어 도서 200권이 마련됐다. 그 외 방문객을 위해 특별히 △새콤달콤 생딸기 음료 런칭(4월 30일까지) △봄맞이 프로모션 메뉴 30% 할인(5월 30일까지) 등 다양한 프로모션을 진행한다. 캠퍼트리 호텔앤리조트는 단순히 숙박에 대한 서비스뿐만 아니라 제주 지역의 자연, 문화, 예술, 인문학, 역사를 융복합한 다양한 서비스 프로그램을 개발 제공하는 라이프스타일 호텔앤리조트이다. 설레이는 봄을 맞이하여 제주의 자연이 깃들어 있는 캠퍼트리의 프라이빗한 단독형 리조트와 안락한 호텔에서 편안한 휴식과 봄의 기운을 한껏 느껴보자.

2019-04-01 10:07:45 김문호 기자
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글로벌 신평사 "SK텔레콤 등 업황둔화 재무부담" 경고

SK텔레콤은 최근 신용등급 전망이 '부정적'(신용평가가 S&P)이란 주홍글씨를 받았다. S&P는 "5G 출시 관련 경쟁 심화, 무선요금 인하 효과, 이커머스 사업부의 적자 지속 등으로 SK텔레콤의 수익성이 향후 1∼2년 동안 부진한 모습을 보일 것"이라고 경고했다. "한국 기업들은 지난 3년여 동안 차입금을 감축해 왔지만 최근의 무역분쟁 심화, 기업의 공격적인 재무정책, 규제위험 등으로 인해 불확실성이 확대되고 있다"는 국제신용평가사 S&P의 '예언'이 현실로 나타나고 있다. 현대자동차를 비롯해 LG화학, 이마트, SK브로드밴드 등이 잇따라 수모를 겪고 있다. 당장은 경고장이지만 한국경제에 큰 부담이다. 특히 기업들은 미국의 장·단기 금리가 뒤바뀌면서 '경기 침체(리세션·recession)' 공포가 점증하는 가운데 수출길과 자금조달 길이 막힐까 좌불안석이다. 신용등급에 민감한 글로벌 자금시장에선 이들을 '추락한 천사(fallen angel)'로 부른다. ◆ "업황둔화 속 재무부담 확대" 경고 가장 앞장 서서 한국 기업에 대한 우려의 시선을 거두지 않고 있는 신평사는 S&P다. S&P는 지난 19일 '신용등급 하락 위험에 직면한 한국 기업'이란 보고서를 통해 "한국 기업의 신용도가 2015~2017년 꾸준히 개선됐지만 지난해 하반기부터는 하락세로 접어 들었다"고 밝혔다. 이어 "향후 1년간 주요 한국 기업들은 한층 커진 신용등급 강등 위험에 놓일 것"이라고 분석했다. 한국경제에 깐깐하기로 소문난 피치는 'AA-(안정적)'로 평가하면서도 소득주도 수요 증대와 정부투자 확대 등 정책 노력에도 민간투자·수출 둔화로 올해와 내년 성장률은 2.5%로 둔화될 것으로 전망했다. 피치는 "글로벌 무역갈등 등에 따른 하방위험이 상당할 것"이라며 "수출은 지난해 견조한 모습을 보였지만 4분기에 둔화된데다 최근 수개월간 반도체 수출이 감소한 점을 감안하면 예상보다 빠르게 악화될 가능성도 있다"고 경고했다. S&P는 올 들어 LG화학, SK이노베이션, SK종합화학, SK텔레콤, SK브로드밴드, SK E&S 등 6개 기업의 신용등급 전망을 '부정적'으로 조정했다. 2014년(연말 기준) 10개 기업에 부정적 꼬리표를 붙인 뒤 5년 만에 가장 많다. 등급 전망이 부정적이란 의미는 조만간 신용등급이 하락할 가능성이 높다는 것. 앞서 지난해에는 현대자동차, 기아자동차, 현대모비스, 현대캐피탈, 현대카드 등이 등급하향이란 수모를 당했다. 무디스는 이마트의 기업신용등급('Baa2')에 대한 하향조정 검토에 착수했다. 무디스는 또 이마트의 상각전영업이익(EBITDA) 대비 조정차입금 비율이 4.2배로 2017년의 약 4.0배 대비 약화된 것으로 추산했다. 이러한 재무 레버리지 비율은 이마트의 현재 신용등급인 'Baa2' 대비 취약한 수준이라는 게 무디스 측은 판단이다. 경고장은 다른 기업으로 확산할 가능성도 크다. 피치는 "한·미 자유무역협정(FTA) 개정을 통해 한·미간 무역 갈등 가능성이 감소하고 미·중 무역 갈등이 한국에 미치는 직접적 영향도 제한적이지만 세계경제 성장 둔화에 따른 간접적 영향은 상당할 가능성이 있다"고 우려했다. KB증권 전혜현 연구원은 "글로벌 신용평가사는 업황이 악화되고 있는 상황에서 국내 우량 기업들이 대규모 투자 계획과 배당 확대 등 주주친화적 정책 등의 재무정책을 부정적으로 본다"면서 "글로벌 신용평가사 관점에서 국내 우량 기업의 위상은 그다지 높지 않다는 점이 반영됐고, 대규모 투자의 향후 성과에 대해서도 상대적으로 불확실하게 보고 있다는 것"이라고 지적했다. ◆'투자' 대신 '배당'도 부담 올해 신용등급 변화 방향은 하향 추세로 돌아설 가능성이 높다. 중장기 등급 방향성을 가늠할 수 있는 기업 등급 전망이 '부정적'인 기업이 '긍정적'인 기업보다 눈에 띄게 많기 때문이다. 한국기업평가 기준 부정적 신용등급 전망을 부여받은 곳은 현대자동차 (AAA), 기아자동차 (AA+), 현대카드 (AA+), 현대캐피탈 (AA+), 롯데쇼핑 (AA+), 롯데제과 (AA+), 롯데칠성음료 (AA+), 롯데카드 (AA), LG디스플레이 (AA), 한국항공우주산업 (AA-), LG하우시스 (AA-), DGB생명보험 (AA-), 삼화페인트공업(A-), 두산중공업 (BBB), 두산 (BBB+) 등 15개였다. 현대로템 (A)은 하향 검토 대상에 이름이 올랐다. 한국 경제의 버팀목 역할을 해온 반도체 경기전망도 불안하다. JP모간은 우리 최대 수출품인 반도체에 대해 "수요가 둔화하면서 재고가 증가하고 설비 가동률은 높아지면서 가격 하락이 가속하고 있다"고 지적했다. 기업들이 투자 대신 배당에 나선 점도 우려를 낳는다. S&P는 주주환원 확대로 기업들의 현금유출 규모가 늘어나고 있는 점을 우려했다. 한국을 대표하는 기업들의 국제신용등급이 국내 등급보다 현저히 낮은 탓에 일각에서는 등급 인플레이션 논란도 존재한다. 실제로 국내에서 AA~AAA급의 초우량 기업이 해외에서는 대부분 BBB급에 속해 있는 실정이다. 문제는 기업 신용리스크 자체로 끝나지 않을 수 있다는데 있다. 가계나 국가 경제에 영향을 주기 때문이다. '신용등급 하락→투자 위축→실적 악화→소비 위축→경기 침체'의 악순환 고리가 만들어 질 수 있다는 것이다.

2019-03-25 14:40:58 김문호 기자
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박현주 회장"올바르게 사업하고, 사회에 기여하는 미래에셋으로 만들터"

"대한민국은 우리가 살아갈 나라, 우리 아이들과 또 그 다음 세대들이 살아갈 나라, 사랑해야 하는 우리나라이다" 박현주 미래에셋그룹 회장(사진)은 올바르게 사업을 하고 고객과 사회에 기여한다는 미래에셋의 철학은 앞으로도 진화할 것이라고 강조 했다. 아울러 올해 일본에 진출하고 중국과 인도의 비즈니스도 확대할 것이란 의지도 내 비쳤다. 박현주 회장은 25일 임직원에 보낸 편지에서 "다시 한번 지금의 상황에서 고객과 한국사회에 기여하는 미래에셋의 모습이 어떤 것이어야 하는지 고민하고 생각해보고 있다"면서 "고객동맹을 다시 생각하고, 더 고객 지향적인 미래에셋의 모습을 생각해 본다"면서 이 같이 밝혔다. 그는 테스크포스(TF)를 만들어 새로운 진화에 대해 토론할 계획이라고 했다. 인생이나 조직도 한순간의 성공이 아인 성장의 스토리여야 한다는 그의 철학 때문이다. 박 회장은 편지 서두에 "미래에셋 20주년을 넘어오면서, 창업할 때의 순수한 열정과 가치에 대해 생각하는 일이 많아졌다. 당시 한국 금융산업은 정부, 은행, 대기업 주도하에 국내 비즈니스에 집중돼 있었다. 그 흐름에 도전하는 것은 무모하게 보이기도 했다"고 옛 기억을 더듬었다. 그는 "어린 시절 시골에서 사계절을 경험한 저는 변화는 늘 온다고 믿었지만, 거대한 자본 그리고 글로벌 마켓에 대한 도전은 쉽지 않았다. 때로는 직진하면서, 가끔은 조심조심하면서 먼 길을 온 것 같다. 도전은 젊음의 특권이기 때문에 두려움을 떨칠 수 있었다. 지금 역시 그렇다"면서 해외 시장에서 자본시장의, 미래에셋의 미래를 찾는데 게을리하지 않겠다고 다짐했다. 올해는 일본에 진출하고 중국과 인도의 비즈니스도 확대할 계획을 내 비쳤다. 박 회장은 "글로벌 관점에서 보면 향후 글로벌 금융 상품에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것"이라며 "경쟁력 있는 상품을 만들어보겠다"고 설명했다. 그는 지난해 5월 그룹 해외 사업 전략에 주력하는 글로벌경영전략고문에 선임됐다. 당시 그는 국내 사업은 계열사 부회장과 대표이사가 책임 경영하는 전문가 시대를 열겠다고 밝힌 바 있다. 그는 "국내는 전문경영인에게 맡기고 글로벌 비즈니스에 전념하겠다고 결정할 때 쉽지만은 않았지만 지금 생각하면 미국 상장지수펀드 운용사 '글로벌 X' 인수 이후 가장 잘한 결정이었다"고 스스로 평가했다. "고객의 부의 증대에 기여하는 대한민국 대표 투자금융그룹의 역할을 넘어 더 큰 사회적 가치를 창출하는 것"이 기업가로서의 소명이라는 생각도 변함이 없었다. 박 회장은 "지금 뉴욕에서 여러 미팅을 갖고 있다. 거리를 오가다가도 저 청명한 하늘을 서울로 보내면 얼마나 좋을까, 나도 모르는 사이 생각하고 있다"면서 "국내외 관광객을 국내에 유치할 플랜을 만들어 고용을 창출하고 소비를 진작하기 위해 강원도와 남해안 개발에도 적극적으로 나서려 한다"고 전했다. 한편 미래에셋그룹은 올해 1분기 해외법인의 세전 이익이 약 700억원에 이를 것으로 예상했다.

2019-03-25 11:22:55 김문호 기자
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KEB하나은행, '2019 춘계 해외 유학?이민 박람회'은행권 단독 참여

KEB하나은행은 23일과 24일 양일간 서울 삼성동 코엑스에서 열리는 '2019 춘계 해외 유학·이민 박람회'에 은행권 단독으로 참여했다고 밝혔다. 올해도 19년째 박람회에 참가하는 KEB하나은행은 글로벌 외국환 전문 은행으로 쌓아온 전문성을 바탕으로 유학 및 이민에 관심 많은 손님들에게 준비 기간부터 해외에 있는 동안 필요한 해외송금, 환전 노하우, 어렵게만 느껴지는 외국환 거래규정을 알기 쉽게 상담해 줄 예정이다. 전문가의 일대일 현장상담을 통해 보다 구체적이고 실질적인 금융 해법을 제공받을 수 있을 것으로 기대된다. 또한, KEB하나은행 부스를 방문하면 해외 여행, 연수, 유학기간 동안 현지 미술관 및 박물관 입장료 할인, 대중교통 이용료 할인 등 다양한 혜택으로 대학생들의 필수 아이템인 "ISIC 국제학생증체크카드"의 발급수수료 면제 쿠폰도 제공한다. KEB하나은행 관계자는 "대한민국 최고의 외국환 전문은행으로서 유학과 이민에 대한 구체적이고 실질적인 현장상담 서비스를 제공하고자 은행권 단독으로 행사에 참여하고 있다"고 취지를 밝혔다. KEB하나은행은 박람회 기간 중 현장상담 외에도 KEB하나은행 홈페이지를 통해 해외송금 및 환전에 대한 유용한 정보를 제공함으로써 성공적인 유학 및 이민을 돕고 있다.

2019-03-25 10:28:14 김문호 기자
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삼성증권, SNI서비스 전 지점으로 확대

삼성증권은 초부유층 전담 점포였던 SNI(Samsung & Investment)를 전국의 30억원 이상 고객 대상의 특화서비스 브랜드로 확대 개편한다고 25일 밝혔다. 현재 삼성증권은 예탁자산 30억원 이상의 개인고객만 2000명에 이르고 있으며, 이들의 평균자산도 300억원을 넘어서는 등 업계최고 수준의 자산관리 고객기반을 갖추고 있다. 이번 개편으로 SNI서비스가 전국으로 확대됨에 따라 금융자산가 대상의 프리미엄 자산관리시장에서 삼성증권은 선도사의 위상을 더욱 공고히 할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 삼성증권은 이번 개편으로 SNI 서비스를 전국의 모든 지점에서 확대 제공하게 된다고 설명했다. 아울러 SNI고객 관련 컨설팅의 품질을 대폭 강화할수 있게 됐고, SNI고객 대상의 부가서비스의 질도 획기적으로 좋아질 것으로 봤다. 이를 위해 삼성증권은 기존 투자컨설팅팀을 SNI고객전담 컨설팅 조직으로 역할을 확대하고, 금융, 세무, 부동산은 물론 IB, 글로벌자산관리 전문가까지 충원하는 등 인력을 크게 보강했다. 또, 자산가 고객들의 니즈가 높은 세무서비스와 관련해 고객별로 전담 세무사를 지정해 주치의 처럼 세무 관련 이력관리와 맞춤형 솔루션을 제공하는 마이 텍스매니저(My Tax Manager) 서비스를 도입한다. 서비스질 행 향상을 위해서 SNI고객들이 전국 어느곳에서 가서도 편리하게 미팅과 간단한 사무를 볼 수 있도록 전용공간을 제공하는 오피스 공유 서비스, SNI라운지를 도입하고 이를 전국 12개 지점에 설치한다. 삼성증권 사재훈 리테일부문장은 "국내 초부유층 고객의 수는 2011년 이후 연평균 16% 정도로 빠르게 성장해 왔지만, 이들을 위한 점포는 서울에 집중되어 전국의 고객들의 니즈를 모두 충족시키기 어려웠다"며 "이번 SNI서비스 확대개편을 통해 삼성증권 SNI고객이라면 거주지역에 관계없이 전문가 그룹이 제공하는 균질한 고품질 컨설팅 서비스를 받을 수 있도록 할 것"이라고 강조했다.

2019-03-25 09:37:26 김문호 기자
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12조로 덩치 커진 PDF, 중기벤처 자금조달 역할 못해

대출형 사모펀드(Private Debt Fund·PDF, 이하 PDF)가 도입된지 3년이 지났지만 중소·중견기업의 마중물(자금조달 수단) 역할을 제대로 못하고 있다는 지적이다. PDF란 투자자로부터 자금을 모집해 기업에게 대출을 제공하거나 채권을 매입해 운용하는 사모펀드를 말한다. 비상장 중소기업에게 자금조달을 지원할 뿐만 아니라 중위험·중수익형을 추구하는 기관투자자에게 대체투자 수단으로 기회를 제공하는 것. 24일 자본시장연구원에 따르면 제도 도입 이후 PDF에 대한 자금이 지속적으로 유입되고 있다. 3월 말 기준 설정·운용 중인 PDF 수는 총 289개로 전년 대비 173개가 증가했다. 대출방식으로 운용 중인 펀드의 규모는 전년대비 7조9000억원 증가한 총 12조3000억원 가량이다. 그러나 국내 PDF가 도입취지와 달리 선순위 채권발행을 통한 대출이나 M&A를 위한 인수금융에 국한되고 있다는 지적이다. 현행 가이드라인은 사모펀드의 금전 대여 관련 조항에 대출채권을 매입하거나 양도받는 행위는 제외하는 등 단순한 대출만 포함하고 있어 대출형 사모펀드는 여전히 시장 초기 형성단계에 머무르고 있다는 것. 해외에서는 기업대출 분야가 빠르게 성장하고 있다. 글로벌 시장정보 전문기관인 프레킨(Preqin)에 따르면 유럽 PDF의 경우 스폰서(sponsor)형 대출이 보편적인 전략으로 나타났다. 스폰서형 대출이란 PEF(사모투자펀드)가 투자하고 있는 기업에게 대출을 해주는 투자 전략을 말한다. 이는 상대적으로 비스폰서(non-sponsor)형 대출보다 리스크가 낮아 안정적인 운용이 가능한 것이 특징이다. PDF 투자자들을 대상으로 실시한 설문조사 결과 투자자의 59%가 PDF 투자기회에 있어 유럽시장이 가장 유망한 것으로 전망하였으며 미국이 44%, 아시아가 30% 순이었다. 또 유럽에서 PDF 투자를 받은 기업들의 은행 대출비중과 PDF 대출비중을 비교한 결과 2011년에는 은행 72%, PDF가 28%를 차지했으나 2017년에는 각각 39%, 61%를 기록했다. 자본시장연구원 안유미 연구원은 "국내 스타트업 기업의 지속 성장을 위해 자금공급원을 다양화 시키는 것이 중요한 과제다. 이러한 측면에서 PDF의 한 유형인 벤처대출(venture debt)을 통한 자금공급이 벤처캐피탈에 투자한 기업에 대한 후속투자의 일환으로서 활용될 필요가 있다"고 말했다.

2019-03-24 10:50:38 김문호 기자
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美 장단기 금리 역전…불안힌 지표 韓 경제전망도 `암울`

"(보유자산 축소 정책 중단)순조롭고 예측할 수 있게 진행되도록 하겠다.", "현 경제지표는 금리 인하를 시작할 필요성을 나타내지 않는다. 우리가 인내심을 갖고서 지켜보고 기다릴 수 있는 좋은 시간이다." 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 지난 20일(현지시간) 기준금리를 동결(2.25~2.50%)하면서 올해 기준금리를 올리지 않을 것을 예고했다. '긴축 카드'인 보유자산 축소를 오는 9월 말 종료키로 했다. 연준은 올해 미국 경제성장률 전망치를 지난해 12월에 내놓았던 2.3%에서 2.1%로 하향 조정했다. 미국의 제조업 구매관리자지수(PMI) 예비치는(계절 조정치) 전월 확정치 53.0에서 52.5로 하락했다. 21개월 만에 최저치다. 유로존의 3월 제조업 PMI 예비치도 약 6년 만의 최저치인 47.6으로 예상치 49.5를 크게 밑돌았다. 최근 미국 등 세계 경제전문가들은 불안한 마음을 떨쳐내지 못하고 있다. 잘 나간던 경제 지표가 하락하고, 줄어들던 미국 장·단기 국채 금리 간 격차(스프레드)가 지난 22일(미국시간) 장중이지만 2007년 이후 처음으로 역전됐기 때문이다. 통상적으로 단기 금리보다 장기 금리가 올라 일정 부분 금리 차가 유지되는 것이 정상이다. 미국의 장·단기 금리가 뒤바뀌면서 '경기 침체(리세션·recession)' 공포가 세계경제를 불안으로 몰아 넣고 있다. 특히 우리나라는 작지만 개방수준이 높은 '스몰오픈이코노미(small open economy)'의 특성상 세계경제의 침체는 치명적이다. ◆ 2007년 후 첫 美 장·단기 금리 역전 지난 22일(현지시간) 뉴욕 채권시장에서 10년물과 3개월물 미국 국채 수익률은 나란히 2.459%에 거래를 마쳤다. 장중에는 10년물 금리가 2.42%선까지 급락하면서 3개월물 금리를 밑돌았다. 3개월물과 10년물의 수익률 역전은 2007년 이후 12년 만에 처음이다. 왜 시장은 미국의 장·단기 금리역전을 두려워 할까. 장·단기 금리 역전은 대표적 금융 및 경제 위기 전조 현상이다. 대표적 안전자산인 10년물 국채 금리가 하락하는 것은 투자자들이 미국 경제의 장기적 성장성에 대해 물음표를 갖고 있는 신호로 해석된다. 시장 불확실성이 크다고 판단해 10년물 국채를 꾸준히 사들이고 있다는 뜻이기 때문이다. 시장에서 국채 매수에 나서면 국채 가격이 올라가고 금리는 반대로 떨어진다. 통상 연준(Fed)의 금리 정책에 민감하게 반응하는 단기물의 수익률이 크게 좋아 진 것도 없다. 연준은 올해는 금리 인상이 없을 것으로 예상했다. 경험적으로 금리 역전은 경기침체와 맞물려 있다. 시장에서 정책금리와 그 영향을 받는 단기 금리의 수준이 너무 높다고 판단해 장기 채권의 수요가 더 올라가는 현상이 반영된 것이기 때문이다. 미국 샌프란시스코 연준의 연구 결과에 따르면 장·단기 금리 역전 현상은 1955년 이래 지금까지 60년간 있었던 9번의 경기침체에 모두 앞서 나타났다. 역전 현상이 발생한 뒤 실제 경기침체가 일어나기까지 걸린 시간은 최소 수개월에서 최대 2년 정도였다. 1990년대 초 미국의 경기침체는 역전 현상이 일어난 지 약 1년 뒤, 2000년대 초 닷컴 버블 붕괴는 약 6개월 후, 2007년 서브프라임 금융위기는 겨우 3개월 남짓 밖에 지나지 않았다. ◆ 세계경제 주춤…韓경제도 뒷걸음질? 세계경제는 곳곳에서 신음이 들린다. 연준은 올해 미국의 경제성장률 전망치를 지난해 12월 내놨던 2.3%에서 2.1%로 0.2%포인트 하향 조정했고, 내년 성장률 전망도 2.0%에서 1.9%로 낮췄다. 일본은 3월 월례경제보고에서 2016년 3월 이후 3년 만에 처음으로 경기판단을 하향 조정했다. 지난해 6.6%(28년래 최저) 성장에 그친 중국 경제는 무역전쟁의 여파로 올해도 6%대 성장을 장담하기 힘든 상황이다. 수출로 먹고사는 한국경제에 세계경제 침체는 좋을리 없다. 중국(23.6%), 미국(11.5%) 등은 우리나라 최대 교역국이다. 이미 경고의 목소리는 나왔다. OECD(경제개발협력기구)는 올해와 내년 한국 경제성장률을 각각 2.6%로 전망했다. 글로벌 신용평가사인 무디스(Moody's)는 올해 한국 경제성장률 전망치를 2.3%에서 2.1%로 낮췄다. 현실도 다르지 않다. 관세청에 따르면 이달 1∼20일 수출은 280억4000만달러로 1년 전보다 4.9% 감소했다. 반도체와 석유화학 등 주력 품목의 부진 탓이다. 지역별로는 중국으로의 수출이 1년 전보다 12.6% 줄었다. JP모간은 우리 최대 수출품인 반도체에 대해 "수요가 둔화하면서 재고가 증가하고 설비 가동률은 높아지면서 가격 하락이 가속하고 있다"고 전망했다. OECD는 한국 경제의 성장 전망에 대해 "글로벌 교역과 세계 성장 둔화의 영향력을 피하기 어려울 것으로 보인다"면서도 "확장적 재정과 낮은 물가상승률로 인한 소비여력 등이 국내 수요를 뒷받침해줄 것으로 예상된다"고 언급했다. 불안한 브렉시트(영국의 EU 탈퇴) 움직임도 부담이다. 국제금융센터 안남기 연구원은 "글로벌 유동성 회수 시기에 금리역전이 지속되면 미 증시 약세 요인이 될 것"이라고 분석했다.

2019-03-24 10:50:25 김문호 기자
NH투자증권, 서울스퀘어빌딩 인수 완료(Deal Closing)!

NH투자증권이 서울스퀘어빌딩 인수 완료(Deal Closing)!했다. 지난해 9월 NH투자증권이 서울스퀘어빌딩 인수 우선협상대상자로 선정된 이후 매도자 이슈 및 운용사 교체로 클로징이 지연되다가 약 6개월만인 3월 22일에 인수가 최종 마무리됐다. 인수 방식은 ARA코리아자산운용(싱가포르계 투자회사 ARA에셋매니지먼트의 부동산 자산운용사)이 설정한 펀드를 통해 서울스퀘어를 인수하는 방식이다. 서울스퀘어의 인수 가격은 작년 NH투자증권과 매도자가 체결한 양해각서(MOU) 상의 금액보다 실사 과정에서 소폭 하락했으며, 거래 총액은 1조원에 육박하는 약 9,800억원 수준이다. 초 역세권인 서울역 권역(CBD의 세부권역)은 공실률이 낮아 안정적인 임대수익을 기대할 수 있다. 현재 서울스퀘어는 평균 9년 이상의 장기 임대계약과 임대율 약 98% 수준을 달성하였으며, 연평균 6% 초중반의 배당 수익이 발생할 것으로 예상된다. 또한 향후 2025 서울시 도시재생전략계획과 서울북부역세권 개발, GTX개통 등 서울역 주변 환경 개선에 따라 높은 자산가치 상승도 기대된다는 게 업계 관계자의 설명이다. 투자은행(IB) 업계에 따르면 NH투자증권은 총 Equity 4,100억 중 약 1,600억원을 ARA 및 대주단들과 공동 투자 했으며, 나머지 2,500억원도 국내 기관 투자자 및 해외 LP들의 관심이 많은 상황이다. 서울스퀘어 임차인 구성은 현재 벤츠와 위워크(Wework), 지멘스 등 글로벌 기업이 전체의 60% 이상을 차지하고 있다. 또한 SK플래닛과 같은 국내 대기업, 독일 대사관, 주한유럽대표부 등 외국계 공공기관이 입주 중으로, 임대율은 약 98% 수준이다.

2019-03-23 19:33:28 김문호 기자