"IMA 본격 활성화"…증권사에 원금보장형 실적배당 상품 길 열린다
금융당국이 종합투자계좌(IMA) 제도를 본격 가동하며 증권사의 '원금보장형 실적배당 상품' 출시가 현실화될 전망이다. 증권업계는 IMA 1호 주자로 미래에셋증권과 한국투자증권을 두고 촉각을 곤두세우고 있다. 금융위원회는 9일 종합금융투자사업자(이하 종투사) 최고경영자(CEO) 간담회를 열고, 증권업의 질적 경쟁력을 끌어올리기 위한 '증권업 기업금융 경쟁력 제고방안'을 발표했다. 핵심은 IMA 제도 구체화와 함께, 발행어음과 IMA로 조달한 자금의 25%를 중소·중견기업 등에 투자하는 모험자본 공급 의무를 신설하는 것이다. 김병환 금융위원장은 "우리 경제가 성숙기에 접어든 지금, 지속가능한 성장의 열쇠는 자본시장에 있으며 증권업이 그 중심에서 역할을 확대해야 한다"고 강조했다. 증권사가 기업금융 기능을 강화하고, 혁신기업에 대한 자금 공급을 확대하는 등 자본시장 본연의 역할을 통해 밸류업을 이끌어야 한다는 취지다. 이번 제도개선을 통해 증권사는 은행처럼 고객의 자금을 수신하고 기업에 자금을 공급하는 '한국형 투자은행(IB)'의 길을 본격적으로 걷게 된다. 특히 IMA는 증권사가 고객 자금을 통합해 기업금융 자산에 투자하고, 발생한 수익을 배분하는 상품으로, 투자자에게는 원금을 보장하면서 예금보다 높은 수익률을 추구할 수 있다는 점이 가장 주목받는 대목이다. 금융위는 IMA 제도가 실제 운용되지 못한 이유를 '불명확한 제도 설계'로 보고, 원금지급 의무, 만기구조, 자산운용 규제 등 세부 제도를 대폭 보완했다. 향후 IMA 상품은 폐쇄형·추가형 구조로, 증권사가 만기 시 원금을 지급하고 성과에 따라 초과수익을 배분하는 방식으로 출시된다. 예컨대, 3~7년 만기 중수익형 상품은 5.5% 이상의 목표수익률을 설정하고, 메자닌·Pre-IPO 등 고위험 투자 자산에 자금을 운용할 수 있다. 금융위는 올해 하반기부터 IMA 영업이 가능한 '자기자본 8조원 이상 종투사' 지정을 추진한다. 현재 요건을 충족한 증권사는 미래에셋증권과 한국투자증권 두 곳이다. 지난해 말 자기자본을 7조원대로 끌어올린 삼성증권도 IMA 진출을 염두에 두고 사업 계획을 준비 중인 것으로 알려졌다. 업계에서는 '1호 IMA' 타이틀을 두고 미래에셋과 한투 중 누가 먼저 자격을 얻을지에 이목이 쏠린다. 금융위는 자기자본 4조원 이상 종투사에 대해서는 발행어음 영업을 허용할 방침이다. 이에 따라 메리츠증권, 하나증권, 신한투자증권, 키움증권 등은 올해 하반기 초대형IB로 지정될 가능성이 높아졌다. 대주주 적격성 문제로 발행어음 사업을 영위하지 못했던 삼성증권 역시 이번 기회에 발행어음 영업에 나설 수 있을지 관심이 모아진다. IMA 및 발행어음 자금의 25%는 모험자본에 반드시 투자해야 한다. 중소·중견기업에 대한 주식 투자, A등급 이하 채권, 벤처캐피탈(VC) 및 신기술사업금융회사(신기사) 펀드 출자, P-CBO 매입 등 고위험 자산이 대상이다. 금융위는 이 비율을 오는 2026년 10%, 2027년 20%, 2028년 25%로 단계적으로 높일 계획이다. 반면 부동산 관련 자산에 대한 운용 한도는 점진적으로 축소된다. 현재 30% 수준인 부동산 투자 한도는 2026년 15%, 2027년 10%로 줄어든다. 리스크 관리 체계도 한층 강화된다. 발행어음과 IMA의 통합 운용한도는 자기자본의 300%(200%+100%)로 설정되고, IMA 운용자산의 5%는 고유재산을 활용해 손실충당금으로 적립해야 한다. 평가손실이 발생할 경우 추가 적립도 의무화된다. 이날 간담회에 참석한 종투사 CEO들은 "제도개선 취지에 부응해 모험자본 투자를 확대하겠다"며, "치열한 글로벌 경쟁 환경에서 증권업이 스스로 경쟁력을 갖출 수 있도록 노력하겠다"고 화답했다. 금융당국은 2분기 중 시행령 개정안을 예고하고, 연내 관련 제도를 정비한 뒤, 3분기부터 종투사 신청을 받겠다는 계획이다. 부동산 익스포저 규제 강화 및 연결 BIS비율 개선안은 오는 6월과 3분기에 각각 발표될 예정이다.
